小麦市场观察

市场购销平缓 麦价窄幅波动 

一、小麦市场行情

（一）现货市场

11月国内小麦市场价格先跌后涨再回落，月底局部盘整。上旬部分地区农忙结束，加上贸易商获利，以及担忧托市粮恢复交易补给市场供应等因素，部分粮商逢高出货，企业到货量增加，但盈利不足，开工负荷部分下调，收购偏谨慎，小麦价格冲高回落。中旬，随着市场价格陆续回落至成本线附近，部分粮商亏损惜售，加上受玉米毒素影响，部分地区饲料企业继续积极采购小麦，一定程度支撑粮商挺价心态，面粉企业原粮库存水平再度回落，价格回升，且部分区域突破上旬高点。下旬，部分贸易商获利出货，市场散粮流通量增加，小麦价格再度止涨回落，但整体下行有限，月底价格主流趋于稳定，局部盘整，高低价差略缩窄。

据卓创资讯统计，11月（截止到26日）主产区小麦月均价2489.85元/吨，月环比上涨32.84元/吨，月环比涨幅1.34%，月同比涨幅2.42%。

                                         来源：卓创资讯

表1  11月小麦主产区市场均价对比

（二）消费市场

11月面粉市场价格先跌后涨，中小面粉企业月均开工负荷环比小幅下降。上旬小麦价格回落，且面粉订单减少，厂家走货减缓，部分高价企业小幅让价成交；中旬小麦价格上涨，企业成本压力增加，部分厂家再度提涨面粉价格，下游经销商跟进补库，部分仍偏谨慎，整体下游订货量不大。截至11月26日，主产区精制粉均价1.448元/斤，较上月底上涨0.012元/斤，较去年同期涨0.009元/斤。

据卓创资讯调查显示，11月面粉主产区河北、山东、河南、安徽、江苏中小企业平均开工负荷分别在39.34%，40.98%，36.50%， 43.18%，41.20%，平均开工负荷40.24%，较上月下降0.11个百分点。

11月麸皮市场价格上涨。月内企业走货基本顺畅，现货少有积压，麸皮维持小幅上涨状态，下旬部分下游适量补库，带动市场交易量提升，企业阶段性现货偏紧，积极提涨报盘，整体涨幅扩大。截至11月26日，国内麸皮均价在0.881元/斤，较上月底上涨0.060元/斤，较去年同期上涨0.051元/斤。

（三）小麦期货

来源：东方财富网

图1  CBOT小麦期货价格走势

11月CBOT小麦主力期约价格呈现“M”型走势。上旬，在中国可能采购美国小麦的利好消息以及技术性买盘支撑下，美麦价格上涨，但因采购量低于预期，价格转而下跌，随后部分技术性逢低买盘带动美麦价格上涨，但因美国农业部供需数据偏空，全球小麦供应充足等利空影响，美麦价格再次震荡走低。11月底CBOT小麦主力3月合约收于538.5美分/蒲式耳，较10月28日上涨8.25美分/蒲式耳，涨幅1.56%。

二、国际小麦供需预测

全球小麦：11月供应量、消费量、贸易量和期末库存均增加。

预计供应量将增加1170万吨，达到10.903亿吨，基于哈萨克斯坦、阿根廷、欧盟、美国、澳大利亚、俄罗斯和加拿大等主要小麦出口国的产量均有所提高。

全球消费量增加430万吨，达到8.189亿吨，主要是由于俄罗斯、哈萨克斯坦和欧盟的饲用量和其他用量增加。

全球贸易量增加250万吨，达到2.172亿吨，主要是由于阿根廷、澳大利亚和哈萨克斯坦出口量增加，仅部分被俄罗斯出口量减少所抵消。

预计2025/26年度全球期末库存增加740万吨，达到2.714亿吨，这将是全球小麦库存自2019/20年度以来首次实现同比增长。

三、陕西市场

11月上旬，小麦市场呈稳中偏强态势运行。小麦市场流通下降，麦价继续高位上冲，国家政策性粮销售仍未落地，中储粮和地方储备小麦投放量继续减少，玉米市场反季上涨等利好消息，均支撑小麦价格。中下旬麦价窄幅下调，小麦市场散粮流通量区域分化，部分区域贸易商高价获利了结，部分低价观望，整体流通情况一般；终端面粉消费疲软，加工需求不旺，盈利空间压缩，收购心态维持谨慎，部分报价继续窄幅下调，但市场整体货源减少，部分低价企业上量不足，限制价格跌幅。

截至目前，2025年西安国家粮食交易中心通过国家粮食交易平台，累计销售各级地方储备轮换小麦75.92万吨，成交均价2427.85元/吨；累计采购各级地方储备轮换小麦21.64万吨，成交均价2540.67元/吨。

四、后市分析

当前，小麦市场有效粮源偏紧，叠加临近元旦及国家政策性小麦交易尚未启动等因素，基层贸易商惜售心理增强，均支撑小麦价格。需求端面粉消费疲软，面粉走货一般，限制了麦价上涨空间，预计短期小麦价格稳中窄幅波动运行。

师艺璇