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新年伊始，小麦、面粉市场呈现“供需博弈加剧、政策托底发力”的特征。针对面粉消费“旺季不旺”的市场困境，多数面粉企业密集推出促销活动，以抢占市场份额。同时，托市小麦拍卖重启，成交溢价超出预期，市场各方看跌麦市的情绪逐步消退。

旺季促销激战 面粉期待回暖 

春节日益临近，面粉消费旺季却未如约而至，市场延续低迷态势。受终端需求疲软影响，面粉企业开机率持续低位，规模以上企业开机率维持在60%～85%，中小粉企开机率仅为30%～55%。为拉动产品销量，抢抓春节消费机遇，多数面粉企业降价促销活动密集登场，市场竞争逐步升级。 

截至1月13日，国内主产区面粉价格普降。前路粉报价2820～3040元/吨，周环比下降20～40元/吨；中路粉2760～2920元/吨，下降20～30元/吨；后路粉2720～2800元/吨，下降30～60元/吨。从产品结构来看，中低端面粉产品及主食馒头类专用粉价格竞争尤为激烈，成为本轮价格下行的主力。

然而，粉企降价促销并未激发经销商的采购积极性，粉企实际销量普遍不及预期。主要因市场前期普遍预计托市小麦投放将带动麦价下行，经销商担忧面粉价格同步走低，多采取“低库存、随销随购”策略以规避市场风险。而面粉企业持续加码的促销力度，进一步强化了经销商的观望心态。随着首期托市小麦溢价成交落地，麦价大幅下行的预期彻底落空，叠加春节前面制食品加工刚性需求逐步释放，预计面粉消费将逐步升温，市场行情有望改善。 

出货节奏加快 麦市行情稳定

元旦假日期间，市场持粮主体出于对托市、地储小麦叠加投放将导致粮源明显增加的预期，加快小麦出货节奏。河北、山东西部及江苏中部等主产区面粉企业小麦收购量持续处于高位，企业库存得到有效补充，而同期面粉企业开机率偏低，原料需求相对疲软，部分企业顺势下调小麦收购价格，国内小麦市场以弱势下行态势迎来新年开局。

1月7日，首轮托市小麦竞拍正式启动，成交溢价幅度超出市场预期，成交价格与当前市场价格基本接轨。1月上旬，湖北、山东、江苏、甘肃等地同步开展地储小麦竞价交易，共计投放地储小麦12万吨。政策性投放与托市拍卖形成有效联动，共同构建起国内小麦供给的稳定来源。

在首轮托市小麦竞拍落地后，1月中旬竞拍接续登场，投放规模维持在20万吨左右，且河北低价区暂停投放，充分反映出托市小麦投放的连续性与灵活性。与此同时，中储粮、地方储备也将在中旬投放近50万吨小麦。托市叠加地储同步投放，将有效缓解河南、江苏、安徽、陕西等省份小麦供应偏紧的态势，有利于改善当前国内小麦市场“南高北低”的市场格局，缓解局部地区供需错配问题。 

截至1月13日，国内主产区普麦价格整体平稳运行，局部涨跌互现。面粉企业小麦收购报价：河南1.265～1.28元/斤，山东1.24～1.275元/斤，河北1.239～1.256元/斤，均与上周基本持平，部分粉企小幅涨跌0.002～0.005元/斤；江苏1.258～1.27元/斤，安徽1.255～1.273元/斤，价格整体平稳，部分企业上调0.002～0.003元/斤；陕西面粉企业因当地粮源上量不足，小麦收购报价1.29～1.295元/斤，仍稳居全国小麦价格高地。

当前，国内贸易商小麦库存持续快速下降，基层存量低于往年同期，贸易商对市场行情的影响力逐步减弱。在托市、地储持续增加粮源供给的同时，贸易商存粮减量形成的供需对冲效应，将成为未来一段时间“左右”小麦市场走势的关键变量。 

供需偏紧支撑 麸皮再创新高

1月上旬，受面粉企业低开机率影响，饲用通粉、麸皮等面粉副产品市场供应同步缩减，而在养殖业高存栏形成的刚性需求支撑下，粉企对副产品的挺价意愿显著增强，近日副产品市场呈现走强态势。

截至1月13日，国内主产区麸皮报价：河北1840～1860元/吨，河南1880～1920元/吨，山东1820～1870元/吨，较上周上涨40～60元/吨，再创近期新高；饲用通粉报价：河北2670～2700元/吨，河南2690～2730元/吨，山东2700～2760元/吨，上涨30～50元/吨。

养殖业高存栏持续刚需，加之玉米、豆粕等饲料原料价涨，且菌菇种植进入旺季，中大片麸皮市场需求偏紧，终端饲料企业阶段性补库积极性较高。随着1月中下旬面粉企业开机率提升，副产品市场供应或逐步增加，叠加养殖业存栏持续下降，副产品市场供需发生改变的可能性增加，市场行情存在回调风险。

供需博弈定调 节日消费可期

面粉市场：随着春节备货需求逐步释放，国内面粉市场消费将逐步回暖，消费刚性增长有望打破当前的促销困局，面粉企业开机率或在1月中下旬逐步提升。预计面粉市场行情将呈“整体平稳运行、局部偏强上行”态势，价格大幅波动的可能性较低。

小麦市场：在托市和地储小麦持续投放，以及基层余粮同步减少的供需对冲效应影响下，预计近期国内小麦市场将呈现“以稳为主、局部小幅震荡”态势，市场大幅涨跌的概率较低。未来市场核心逻辑将从前期的“情绪驱动”转向“供需基本面驱动”，区域供需格局变化与政策调控节奏将成为影响行情走势的主要因素。‍