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4月将尽，长假将启。国内小麦市场受政策性粮源密集加码投放影响，供需格局转变，麦价弱势下行；面粉终端市场同步走弱，经销商观望情绪浓厚，假期备货力度未达预期，行业购销博弈持续加剧。

面粉：观望升温 分化提速

当前面粉行业两极分化趋势进一步提速，头部企业市场份额稳中有升，中小企业市场空间持续受到挤压。食品加工、团餐、商超等主流渠道多数执行“以销定购、小批量分批采购”模式，进一步加剧面粉企业销售压力。在销量下滑、成本高企的双重挤压下，面粉企业价格调整空间极为有限。

当前，面粉行业受小麦刚性成本上行、开机率下降、销量走弱等多重因素影响，企业盈利空间持续被压缩，面粉价格下调动力不足。若“五一”假期终端备货持续不及预期，不排除部分企业针对性下调单项产品价格的可能。

小麦：供给转松 行情走弱

4月份以来，政策性小麦密集投放，市场粮源供应持续增加，小麦市场快速从前期供应偏紧转向宽松。在“供给增量、需求减量”的双向作用下，4月份小麦行情完成从小幅上涨到弱势下行的转变。当前头部面粉企业小麦库存已接近高位，新麦丰产预期将成为后期抑制麦价上涨的核心因素。

小麦市场“南高北低”的格局逐步打破，区域价差大幅收窄。后市南北区域分化行情将逐步显现。当前市场新麦丰产预期浓厚，看跌情绪持续发酵，麦价偏弱运行格局短期难改。

副产品：供应缩减 企稳回暖

受面粉行业整体开机率下降影响，小麦副产品市场供应量同步缩减，行情逐步止跌企稳并小幅反弹，叠加“五一”节前刚需备货拉动，副产品采购热度有所回升。

随着面粉企业副产品库存逐步累积，叠加生猪养殖亏损持续扩大、肉蛋消费转淡，后期副产品价格存在小幅下行风险。

后市：购销趋缓 新麦定调

面粉市场：“五一”节前备货进入尾声，假日期间面粉终端采购将阶段性停滞。短期内面粉价格将以稳为主。假期结束后，面粉行情将面临小幅下行压力，但受当前原粮成本高位支撑，价格下调空间有限。

小麦市场：当前面粉企业小麦库存分化明显，采购策略差异显著，预计短期麦价以稳为主，下行空间逐步收窄。假期过后，企业库存经过消耗，若政策性小麦正式停拍、地储投放收尾，麦价存在稳中小幅上行的可能。‍