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随着小麦最低收购价执行预案的启动，河南省已有商丘、驻马店、新乡、周口、焦作等五个地市启动小麦托市，托市收购库点累计达到70家，其余地市库点仍在有序推进中。

近一周，主产区小麦报价整体呈现低位回涨态势。截至8月20日，主产区面粉加工企业普麦净粮主流进厂价：江苏1.20～1.23元/斤，安徽1.205～1.21元/斤，河南1.203～1.23元/斤，河北1.20～1.215元/斤，山东1.193～1.23元/斤。

近期，托市库点分批落地，托市政策带来的提振效应有效稳定了市场情绪。托市收购库点敞开收购达标粮源，给小麦市场释放了积极的托底信号。从近日市场主体的反应来看，基层出货节奏放缓，行情止跌企稳。

此外，基层售粮主体与收购主体之间的博弈也逐步展开。政策储备小麦批量轮入已进入尾声，托市收购托底维稳，抛售的恐慌心理有所缓解。但入库要求严格，复杂的粮情很大程度上限制了小麦入库数量。

同时，面粉企业作为小麦收购的主力队员之一，持续提价收购动力不足，小麦市场进入涨跌两难的筑底局面。

近日，国内面粉市场报价出现不同程度上调。据市场监测，截至8月20日，各地面粉加工企业特一粉出厂价：河北石家庄2740～2860元/吨，稳中有涨40元/吨；山东菏泽2680～2700元/吨，江苏徐州2720～2760元/吨，河南周口2680～2760元/吨，保持平稳；安徽宿州2680～2760元/吨，周环比上涨20～40元/吨。

8月中旬，立秋之后气温回落，带动面食消费复苏，叠加开学季临近、集团消费等进入备货周期，部分企业订单出现回暖迹象。同时，前期麸皮价格大幅走低推升企业经营压力，面粉挺价意愿增强。

截至8月20日，主产区混合麸皮出厂价：江苏徐州1420～1460元/吨，山东德州1400～1440元/吨，整体上涨40～60元/吨；安徽宿州1460～1500元/吨，上涨60～100元/吨；河南商丘1440～1480元/吨，上涨20～120元/吨；河北邯郸1390～1430元/吨，上涨60～70元/吨。

面粉价格上涨，一方面是需求的回暖预期提振，下游经销商心态有所变化，担心小麦原粮价格继续上行，选择适度提前备货；另一方面可以理解为在原粮成本上涨、终端面粉和副产品价格下跌压力下，面粉企业不得已而为之。

7月份麸皮价格大幅下跌超300元/吨，粉企生存压力较大。8月中旬小麦政策托底支撑麦价回涨，头部企业率先涨价，扭转了前期跌势。后期能有多大涨幅，还需进一步关注下游需求的恢复力度和持续性。

尽管8月中上旬玉米价格出现短期反弹，但整体来看，陈玉米仍将承压运行，北方港口呈现去库存态势，南方港口谷物库存处于高位，尚未出现明显降库趋势。海关总署数据显示，1月至7月我国玉米及玉米粉、大麦、高粱进口量共计超出1500万吨。进口谷物替代充裕对南方销区玉米价格持续带来压制，玉米行情预计暂难形成趋势性上涨。

当前，山东深加工企业玉米收购进厂价2280～2380元/吨，小麦价格企稳回升，进一步弱化了饲用小麦的替代性价比。进入8月份，春季玉米陆续上市，且后期秋粮大规模集中上市越来越近，玉米供需趋于宽松，小麦饲用替代空间或将持续被压缩。

综合分析，在政策托底、终端消费逐渐复苏的利好提振下，小麦探底行情基本结束，预计8月至9月阶段性底部较为明确，国内小麦市场大概率将震荡回升。从供需结构来看，供需宽松的总体格局不会有大的改变，但是结构性机会将长期存在。

建议普麦以流通走量为主，把握节假日带来的需求提振行情，优质小麦可持看涨预期。后续持续关注其他主产区托市小麦政策的跟进情况，同时关注制粉企业、饲料企业等需求端的采购节奏，以及新季玉米的产情预期，市场主体的情绪也将很大程度上影响行情走势。