市场观察

小麦市场分析

​国内麦价维持稳定 市场购销趋于平稳

一、生产情况

据中央气象台监测显示，截止3月20日，西北、华北、黄淮东部冬小麦大部处于返青起身阶段，黄淮西部、江淮、江汉大部处于拔节期；西南大部处于孕穗抽穗期至开花期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为22%、77%,一类苗较上周减少2个百分点，二类苗较上周增加2个百分点。

二、行情综述

（一）陕西市场

3月份以来，随着新冠肺炎疫情防控形势持续向好，我省有序恢复生产生活经济秩序。近来小麦市场购销进度加快，市场供给量增加，小麦价格也逐渐回归市场预期，并维持稳定。截止3月17日，全省粮油加工企业已复工113家，复工率81%，日总加工能力3.14万吨，其中规模以上粮油加工企业已全部复工，确保了全省粮油市场供应。

截止3月24日，西安国家粮食交易中心共举办44场交易会。累计销售省级储备小麦177,815.830吨，成交均价2,365.26元/吨,成交金额4.2亿元；累计销售市级储备小麦11,282.767吨，成交均价2,309.87元/吨；成交金额2,606万元。分日小麦成交情况见下图。

 

图1 陕西省3月小麦价格走势图

当前我省小麦价格维持稳定，主流价格2340元/吨。麸皮受疫情影响销售不畅，进入3月份以后，饲料市场需求减少，企业采购积极性不高，而前期饲料企业多已进行备货，再加上气温升高后，麸皮储存难度加大，利空麸皮市场。截止3月24日，我省宝鸡地区面粉企业麸皮出厂报价1500元/吨。

（二）全国市场

目前，国内疫情防控形势继续稳定向好，小麦市场供给充足、需求不旺。主产区小麦价格整体运行平稳，局部稳中略显偏弱。

中华粮网数据中心监测显示，截止3月20日当周，主产区中等小麦均价为2343元/吨，较上周持平。

3月19日，河北石家庄普通小麦进厂价2410元/吨，衡水2400元/吨，邯郸2380元/吨；山东菏泽2380元/吨，河南新乡2380元/吨，周比回落10—20元/吨。山东济南普通小麦进厂价2410元/吨，德州2410元/吨；河南郑州2420元/吨，周口2400元/吨；江苏徐州2380元/吨，安徽宿州2390元/吨；周比保持稳定。

数据来源：中华粮网

图2 近期小麦价格走势图

国家政策性小麦交易投放维持高位，成交数量环比小幅下滑。

当前国内政策性粮源库存数量高企，，春节过后各级储备轮换陆续的开展，市场供需宽松，对市场的稳定起到决定性作用。

3月18日最低收购价、国家临时存储小麦计划交易310.2万吨，实际成交12.8万吨，成交率4.1%，成交均价2339元/吨。

近来政策性小麦成交量下滑，原因一方面是面粉企业小麦到货量增加，前期市场阶段性偏紧的格局已经缓和；另一方面是下游产品需求不畅，厂家库存消化速度缓慢，企业小麦采购以销定购、节奏放缓。初步统计，截至3月中旬，国家临储小麦剩余库存数量仍有9165万吨，其中2014-2016年产小麦剩余库存4470万吨，占临储小麦整体库存的48.77%。这些小麦存储时间较长，品质不高，销售困难。由于政策性小麦销售在质价上均不占优势，“去库存”的压力仍然较大。

面粉市场需求平缓价格整体以稳为主，麸皮价格偏弱运行。目前全国学校未恢复正常上课，餐饮业虽然陆续复工营业但仍未完全恢复，面粉市场需求有限。但基于成本的考虑，面粉厂不会大幅下调价格。随着近期气温回暖，不利于麸皮的储存，再加上疫情防控形势继续好转，面粉企业复工率不断提高，物流运输基本恢复，麸皮市场供应增加；与此同时饲料养殖业进入淡季，需求转弱。截止3月23日，全国麸皮价格指数为1390元/吨，较上周五跌10元/吨。其中：麸皮主流价格在1320-1460元/吨，较上周五跌20元/吨。当前麸皮价格偏弱运行。

三、3月份美国农业部报告

 

表1 小麦供需表

本月预估2019/20年度美国小麦的情况是：供需情况保持不变。季节平均农产品价格也保持在4.55美元/蒲式耳不变。

本月预估2019/20年度全球小麦的情况是：产量、消费和出口均增加，期末库存减少。产量增加是由于印度和阿根廷的预估增产数量抵消了土耳其和澳大利亚的减产数量，其中印度产量增加140万吨至创纪录的1.036亿吨（根据最新的政府数据得出）。全球出口增加80万吨至1.836亿吨，主要是由于俄罗斯和阿根廷的出口增加量抵消加拿大和澳大利亚出口减少量，其中俄罗斯增加100万吨达到3500万吨，这是土耳其的进口量增加的缘故，俄罗斯已成为土耳其最大的小麦供给国家。土耳其小麦进口量增加了200万吨至创纪录的1050万吨，原因是消费量增加、产量减少，以及政府为稳定国内价格而额外进口免税小麦的政策。过去10年，土耳其的小麦进口一直在增长，预计2019/20年度，该国将为第三大小麦进口国，仅次于埃及和印度尼西亚。孟加拉国的小麦进口量强劲增长至创纪录的650万吨。全球消费量增加70万吨，因为土耳其、孟加拉国和加拿大的消费量增幅超过了欧盟、伊拉克和黎巴嫩的消费量降幅。全球期末库存本月预计将下降，但在2019/20年度仍将创下2.871亿吨的纪录，其中中国占52%。

四、期货走势

疫情蔓延冲击市场，美麦期价跌势延续

截止2020年3月20日当周，全球小麦价格大多上涨，对近期的跌势进行修正性反弹。新型冠状病毒疫情担忧引发民众恐慌性采购面粉等产品，需求提高，支撑麦价。

3月20日，芝加哥期货交易所（CBOT）的5月软红冬小麦期约比一周前上涨33.25美分，报收539.25美分/蒲式耳。堪萨斯城期货交易所（KCBT）的5月硬红冬小麦期约报收469美分/蒲式耳，比一周前上涨37.5美分。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的5月硬红春小麦期约报收521美分/蒲式耳，比一周前上涨13美分。Euronext的2020年5月制粉小麦期约报收191.25欧元/吨，比一周前上涨13.75欧元。阿根廷小麦现货报价为243美元/吨，比一周前下跌2美元，FOB价格。郑州商品交易所5月小麦期约报收2,569元/吨，比一周前上涨36元。

3月24日美国美湾5月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为252.34美元/吨，合人民币1791.57元/吨，到中国口岸完税 后总成本约为2950.58元/吨，较上日涨86.87元/吨，比去年同期涨560.18元/吨。

五、后势分析

后期国内小麦供给量仍将加大以及面粉销售进入传统淡季，国家临储小麦周度成交情况将趋于低迷；由于小麦市场贸易价格空间有限，建议小麦贸易商市场经营采取“以销定购”策略。

师艺璇

 

玉米市场分析

基层余粮持续减少 玉米价格阶段性坚挺

一、收售情况

截至2020年3月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7322万吨，同比减少691万吨。据天下粮仓网数据统计，截至2020年3月13日，东北三省一区基层售粮进度79%，较去年同期的慢3个百分点。华北地区农户售粮进度为66%，较去年同期的慢4个百分点。截止3月20日，陕西省内各类粮食企业累计收购2019年新产玉米139.96万吨，其中国有粮食企业收购31.08万吨。

二、行情综述

 

图3 近期玉米价格走势（来源：卓创资讯）

现货市场：近期玉米价格呈现区域性差异化调整态势，基层粮源逐步转至渠道库存。东北产区余粮持续减少，据了解当前基层余粮不足2成，企业库存同比偏低，玉米价格相对坚挺。华北黄淮产区基层稳步售粮，月中个别企业小幅下调收购价格，不过随着基层玉米持续消耗，加之气温回升，干粮供应增多给予市场支撑，部分深加工上调收购价吸引上量。港口集港量依旧维持高位，且目前养殖业恢复偏慢，南方饲料企业采购随用随采，需求低迷牵制行情走势，价格周比下跌15元/吨。

据天下粮仓网数据，截止3月20日，国内玉米现货指数1880元/吨（天下粮仓网数据），较上周同期涨1元/吨，较去年同期涨77元/吨，涨幅4.27%。其中，山东地区深加工企业玉米收购价1896-1974元/吨，东北地区深加工企业收购价主流区间1712-1835元/吨，辽宁锦州港19年玉米容重700-720g/L价格1875-1900元/吨，较上周五持平，广东蛇口港口二等粮玉米成交价在1975-1985元/吨，较上周五下跌15元/吨。

期货市场：交易商认为当前的玉米价格过高，无法吸引海外买家的需求，而巴西和阿根廷玉米收获上市，其出口价格更为低廉，加之原油价格暴跌，削减乙醇市场的玉米需求。截至3月19日,20年5月合约报收345.5美分/蒲式耳，较上周同期下跌20.25美分/蒲式耳。

三、消费市场

饲料养殖方面，当前猪肉市场处于消费淡季，叠加新冠疫情影响，终端需求持续低迷，同时冻储肉投放持续，近期猪肉价格稳中偏弱，但整体来看生猪产能恢复缓慢，整体市场猪源供给仍处紧缺状态，猪价仍将保持高位震荡态势。据农业农村部网站数据显示，截至3月23日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为47.48元/公斤，与上周基本持平。

深加工方面，近期深加工开机持续回升，虽然淀粉库存对比前周有所下降，但疫情尚未解除，淀粉终端消费恢复缓慢，同时基层贸易商建库意愿不减，玉米价格持续上涨，原料成本的不断提升叠加终端走货不畅，令行业加工利润亏损再度扩大。原油价格大幅下跌利空燃料乙醇市场，同时下游采购乏力，食用及工业乙醇需求延续下滑态势，国内乙醇市场维持偏弱波动行情。

四、数据及分析

国内：农业农村部《中国农产品供需形势分析》本月估计，本月预测，2019/20年度中国玉米生产、消费、贸易、价格数据与上月一致。2月中下旬以来，玉米基层购销逐渐恢复，但整体售粮进度仍偏慢。国家粮油信息中心估计，截至2月底，东北三省一区农户销售玉米进度为64%，比5年平均进度慢11个百分点;华北地区农户销售进度为59%，比5年平均进度慢1个百分点。随着气温回升及物流条件持续改善，预计农户售粮进度将加快，市场供应进一步增加，同时用粮企业复产复工率提升，补库需求趋旺，玉米市场购销将逐步恢复正常。

国际：《美国农业部报告》本月美国2019/20年度的玉米供需情况与上月持平。季节平均价格下降了5美分/蒲式耳至3.80美元/蒲式耳。

预估本月2019/20年度全球粗粮的主要情况是：产量基本与上月持平，为14.028亿吨。本月除美国外的其他国家的产量、消费量和库存都将比上个月略有增加。全球玉米产量增加40万吨。

进口方面，加征关税后美国玉米到港价与国内价差缩小。2月份，美国墨西哥湾2级黄玉米平均离岸价折合人民币每斤0.62元，比国内产区批发价低0.31元。加征 25%关税后，进口配额内 1%关税的美国玉米运抵我国南方港口的到岸税后价每斤1.11元，比国内玉米到港价高0.10元，价差比上月缩小0.05元。

    五、省内行情

近期省内玉米市场依旧热度不减，市场价格随全国行情小幅上扬，部分加工企业收购价格达0.995元/斤，虽然受疫情影响产品消费普遍不景气，但企业备库仍表现较为积极，主要原因是企业对玉米后期走势普遍看多，加上基层粮已转入贸易商手中，成本增大，价格受到支撑。

2020年2月5日至今，西安国家粮食交易中心累计销售省级储备玉米13,000吨，成交均价2027.69元/吨；累计销售市级储备玉米5,598.5吨，成交均价1,881.98元/吨。

六、后市展望

近期玉米市场原粮购销和产品消费呈现冰火两重天的局面，具体表现为疫情背景下消费端持续低迷，但贸易商频频出手，基层粮源基本转入渠道库存，玉米价格持续走高，然而加工企业因担心后市继续走高，收购热情依然不减。另外，传闻今年国储销售底价提高也带动市场乐观情绪，玉米价格阶段性坚挺。未来随着疫情形式逐步好转，相关政策或将发生改变，并且随着企业学校逐步复工开学，供需环境一定会发生不小的变化，市场不确定性正在逐步扩大，各贸易主体应谨慎操作。

马一鸣

 

稻米市场分析

市场平稳运行 购销重心转移

一、国内价格

伴随疫情逐步得到有效控制，各地的物流情况恢复正常，跨地区运输得以实现，缓解了部分地区原粮紧张的情况，市场恢复常态运行。另一方面，新季粳稻集中收购节奏加快，收购量环比上升，同比下降。同时收购接近尾声，逐步转移到陈稻市场上。截至2020年3月10日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆14846万吨，同比减少1179万吨。黑龙江等7个主产区累计收购粳稻4108万吨，同比减少297万吨。

陕西市场

单位：元/斤

 

表2 陕西省稻米价格监测表

据监测，截止3月24日（如表1所示），陕西省各地区成品粮收购价格为：粳米方面，陕北平均价格为2.60-3.60元/斤；关中平均价格为2.30-5.24元/斤；陕南平均价格为2.40-4.00元/斤。籼米方面，关中平均价格为2.39-2.79元/斤,陕南平均价格为2.10-4.25元/斤。

主产区市场

表3 3月20日最低收购价稻谷(2014-2015年)交易结果

籼稻:3月20日的最低收购价早稻成交结果显示：分年份看，2014年产早籼稻成交501吨，成交均价为1930元/吨；2015年产早籼稻成交58616吨，成交均价为1916元/吨，最高价超出交易底价（1900元/吨）104元/吨。计划销售最低收购价（2016-2018年）早稻1100886吨，均未成交。

生产方面：在“鼓励有条件的地区恢复双季稻”的大前提下，一方面早籼稻（三等）最低收购价提高20元/吨为2242元/吨，另一方面全国早稻生产农资供应充足，湖南、江西、广东、广西、安徽、湖北、海南、福建、浙江和云南等10个早稻省（区）的种子、化肥、农药、农膜等农资供应总量充足，计划种植面积约7000万亩，同比上年增加300多万亩。当前，华南双季早稻大部处于出苗至三叶期，部分开始移栽，江南早稻开始播种。农业生产建议华南、江南早稻区注意关注天气变化，避开降水时段播种早稻，已播秧田加强管理，提前加固育秧棚膜。

市场方面：新季稻谷收购基本接近尾声，市场购销逐步过渡到陈稻市场。但目前终端大米集中性消费不畅，大米走货偏慢，加工企业整体开机率不高，原粮采购积极性偏弱，部分地区价格弱势下跌。其中，湖南长沙早籼稻收购价为2300元/吨，较上月下跌30元/吨；江西南昌早籼稻收购价为2300元/吨，与上月持平。湖南长沙晚籼稻收购价为2480元/吨，较上月下跌30元/吨；安徽芜湖晚籼稻收购价为2520元/吨，与上月持平。

 

数据来源：中华粮网

表4 国内稻米价格表

粳稻：目前距离东北粳稻托市收购截止日期还有10天左右的时间，疫情影响已经逐步减弱，基层粮食物流运输陆续恢复，农户售粮积极性有所提高，新季粳稻收购量逐步增加。价格方面：黑龙江建三江粳稻收购价为2600元/吨，与上月持平；江苏新沂粳稻收购价为2500元/吨，与上月持平。

大米：随着各地米企开机厂家有所增多，大米市场供应量增加，而需求持续疲软，整体产能过剩，价格基本保持平稳。南方及北方产区籼米出厂价大多集中在3100-3780元/吨，个别下跌40元/吨左右。南方及北方产区粳米出厂价大多集中在3700-4760元/吨，个别波动20-80元/吨。

二、国际价格

根据3月11日《美国农业部报告》：全球2019/20年度稻米供应增加340万吨，主要是由于印度政府修订数据调增300万吨产量。全球出口量减少50万吨，主要原因是对印度的预测下调。全球进口量减少了60万吨，其中尼日利亚减少30万吨，原因是该国蒸谷米对西非的出口放缓，并实施了陆地边境关闭，而印度是该地区重要的蒸谷米出口国。全球消费量减少80万吨，其中印度减少50万吨。随着本月供应增加和使用量下调，全球期末库存增加420万吨。除了几项小的基本上可以抵消的变化外，印度库存增长几乎占了全球库存增长的全部。印度和全球世界库存目前预计分别为3500万吨和1.823亿吨。

我国稻谷及大米进出口双减。据海关最新数据统计，2020年1-2月我国进口稻谷及大米30万吨，比去年同期减27.8%；出口稻谷及大米18万吨，比去年同期减27.8%。

三、后市分析

政策热点：稻谷收购政策提价控量。新的稻谷收购政策提出，2020年国家继续在稻谷主产区实行最低收购价政策，早籼稻、中晚籼稻最低收购价均比2019年提高20元/吨，分别为2420元/吨、2540元/吨。粳稻保持上年水平不变，为2600元/吨。且根据近几年稻谷最低收购价收购数量，限定今年的最低收购价稻谷收购总量为5000万吨，其中籼稻2000万吨，粳稻3000万吨。

籼稻:国家继续投放最低收购价早籼稻，根据国家粮食交易中心的交易公告显示，4月3日计划销售2016-2018年产早籼稻30万吨，标的主要分布在江西、安徽、湖北和湖南四省；计划销售2016-2018年产中晚籼稻80万吨，标的只分布在湖北地区，对湖北起到保供稳价的作用。预计后期随着全国各地全面复工，学校陆续开学，集团性消费增加，但供大于求的局面始终未变，价格可能会小幅波动。

粳稻：3月底黑龙江和吉林两省的托市收购将会结束，预计接下来的一段时间将会加快收购进度，最终收购量与去年同期基本相等。后期可重点关注2020年国家临储交易，市场价格也将围绕临储价格上下波动。

大米：随着全面复工和学校的陆续开学，大宗消费将会集中到来，不过对价格的影响不大，毕竟整体供大于求局面未变，预计后期价格将会平稳运行。

黄欣

 

油脂油料市场分析

供需基本面反转 油脂价格成因愈加复杂

大豆:国产大豆自2月至3月下旬，价格继续上涨，上涨原因如下：1.中储粮直属库收购大豆，提振国内大豆行情。3月第三周，中储粮北安直属库、内蒙古大杨树直属库及吉林敦化直属库以4200元/吨的较高价格开始收购国产大豆，在基层农户余量不多，农户惜售的背景下，此次公开收购行为利好国内大豆行情。2.豆粕价格持续上涨，利好大豆行情。受新型冠状病毒疫情在全球的快速扩散，大豆进口遭受打击，而国内豆粕库存较低，价格不断上涨，利好国内大豆价格。

截止3月下旬，东北地区商品豆装车价格为4240-4360元/吨；内蒙古地区商品豆装车价格为4240-4360元/吨；江苏翠扇豆装车价格为5800-5860元/吨；安徽地区中黄豆装车报价为4900元/吨；河南地区中黄豆装车报价为4640-4800元/吨；河北地区中黄豆装车报价为4740-4840元/吨。

图4 2017-2020年国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

1-2月，我国累计进口大豆1351.4万吨，较去年同期增加168.2万吨，同比增加14.2%。

豆油: 国内豆油价格自1月中旬开始连续9周大幅下跌，3月下旬又开始出现大幅反弹。持续下跌原因如下：1.国内疫情爆发期，餐饮业遭受严重打击，改变了国内油脂市场供需，油脂价格持续大幅下跌；2.气温逐渐升高，油脂消费逐渐向淡季过渡。3月下旬出现大幅反弹原因如下：1.受疫情在全球快速传播，大豆3月到港量低于预期，油厂开机率出现下降，利好国内油脂价格；2.国内疫情得到控制，正处于“外防输入”的阶段，餐饮业逐步恢复，国内油脂市场成交量及提货量明显改善，预期偏紧，需求恢复，国内豆油价格出现了大幅反弹。

截止3月中旬，国内豆油商业库存总量为139.21万吨，较上月同期的98.5万吨增加了40.71万吨，增幅41.33%。较去年同期的131.03万吨增加了8.18万吨，增幅6.24%，五年同期均值为118.44万吨。由目前豆油库存可以看出，疫情期间豆油消费受到明显抑制，而保供应阶段产生的库存正迅速累积。

 

图5 近年国内豆油库存年度变化对比图（单位：万吨）

截至3月下旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在5500-5550元/吨之间，较上月同期下跌490-800元/吨。其中，天津贸易商报价5500-5520元/吨，较上月同期下跌490元/吨；日照贸易商报价5550元/吨，较上月同期下跌490元/吨；广州贸易商报价5530元/吨，较上月同期下跌590元/吨。

截止3月23日，西安地区豆油报价：一级豆油自提价5850元/吨，较上月同期下跌750元/吨；三级豆油自提价5800元/吨，较上月同期下跌750元/吨。山东港口提货价，豆油Y05合约+150元/吨，基差较上月基本持平，但本月豆油基差波动较大，升贴水互现。自三月中旬开始，陕西省内餐饮业正加快恢复，目前西安部分餐馆已可以堂食，豆油消费正逐渐转旺，价格也开始止跌转涨。随着餐饮业的全面恢复，省内豆油消费将逐渐恢复正常，疫情期间豆弱菜强的格局正在转变，豆油消费量增速将快于菜籽油增速。

图6 2019-2020年3月国内一级和三级豆油价格连续走势图（单位：元/吨）

豆油期货：2月中下旬至3月下旬，大商所豆油主连合约价格持续下跌。截止到3月23日，豆油主连合约收盘报5414元/吨，较2月初下跌626元/吨，跌幅10.4%，较1月10日最高点的6950元/吨，跌幅达1536元/吨。

 

图7 大商所豆油主连合约2-3月走势图

后市分析：目前国内疫情已基本得到控制，正处于“外防输入”的阶段，各地餐饮业正加速恢复，学校也将陆续开学，不少地区陆续发出鼓励餐饮消费，恢复消费信心的倡议，疫情带来的阴霾正逐渐散去，国内市场油脂消费开始增加。而国外疫情正处于迅速扩散期，阿根廷封港，巴西工人因担心疫情传染罢工，国内进口大豆渠道受阻，市场普遍预计后期到港大豆数量将减少，利于国内大豆全线产品价格。

上个月因国内疫情首先爆发，供应正常，国内市场由需求端决定油脂价格，而现在疫情在国外快速传播，国内已全面控制，油脂需求开始爆发，但因进口大豆供应渠道阻断，国内市场又转为供应端决定油脂价格。随着国内疫情的持续向好，供应短缺叠加下半年生猪养殖恢复的预期，豆油价格将迎来一段时间的反弹。但这些因素同样利好下游豆粕产品，豆粕价格近期出现了大幅度的快速上涨，这种情况将使资金涌入豆粕产品，进行买粕卖油和做空油粕比的操作，加之原油价格快速暴跌，生物柴油需求大降，同样不利于食用油需求。现在油脂市场价格成因更加复杂，不但受基本供需层面的影响，还有疫情发展，国外政策，原油价格战，国际金融市场风险等因素掺杂其中，豆油价格的反弹之路漫漫，不宜过多看好后期豆油涨幅。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：2月中下旬至3月下旬，国产油菜籽价格略有波动，总体稳定。主要原因为：进口油菜籽供应依旧紧张，但受疫情影响，菜籽油又需求不振，国产油菜籽目前处于涨不动，跌也难的现状。

截止3月下旬，安徽地区油菜籽价格为5160-5200元/吨，较上月同期上涨40元/吨；江苏地区油菜籽净货收购价为5060-5200元/吨，较上月同期下跌60元/吨；四川地区油菜籽价格为5200元/吨；湖南地区油菜籽价格为5500元/吨；内蒙地区油菜籽价格为4300元/吨。

图82016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

菜籽油：2月中旬至3月下旬，国内菜籽油价格持续大幅下跌。主要原因如下：1.疫情影响菜籽油消费需求，成交量萎缩，价格持续下跌，买家观望情绪较浓；2.疫情在全球快速传播，油脂期货价格持续走低，菜籽油价格受到严重拖累跟随下跌；3.虽菜籽油基本面较好，抗跌性较强，但前期做多豆菜油价差的套利部分获利平仓，加速了菜籽油价格的下跌，目前豆菜油价差从高位时的1800元/吨左右，降至1300元/吨左右。

截至3月下旬，两广及福建地区菜籽油库存为4.5万吨，较去年同期的9.1万吨，下降了50.55%。

图9 两广及福建油厂菜籽油库存年度变化对比图（单位：元/吨）

截止3月下旬，长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价为8000-8900元/吨，较上月同期上涨100-400元/吨。沿海油厂进口四级菜籽油报价为7020-7190元/吨，较上月同期下跌1000元/吨；内陆区域进口四级菜籽油报价为7520-7550元/吨，较上月同期下跌880-950元/吨。

截止3月23日，陕西地区进口一级菜籽油（脱蜡）提货价8250元/吨，四级菜籽油（非脱蜡）提货价8100元/吨，价格较上月有较大幅度下跌；国产四级菜籽油提货价8750元/吨，价格较上月略有上涨。陕西省内疫情正逐渐好转，油脂消费迅速上升，但因价格原因，菜籽油消费增速不及豆油。

 

图10 2014-2020年3月进口菜籽油价格连续走势图（单位：元/吨）

菜籽油期货价格：2月中下旬至3月下旬，郑商所菜籽油主连合约持续大幅下跌。截止到3月23日，菜籽油主连合约收盘报6776元/吨，较2月初下跌332元/吨，跌幅4.7%，较1月13日最高点的7918元/吨，跌幅达1142元/吨。

 

图11 郑商所郑油主连合约2-3月走势图

后市分析：受疫情在全球的快速发展和中加关系影响，菜籽油一直是国内油脂中基本面最强的品种，但是正是由于其抗跌性较好，资金也在一直在做多豆菜油价差，因此在豆油价格开始持续下跌时，菜籽油价格并没有跟随下跌，反而还出现了一波反弹行情。随着套利资金获利平仓，目前菜籽油价格也开始加速持续下跌，豆菜油价差由最高的1800元/吨，恢复到了1300元/吨左右。

目前国内疫情已得到全面控制，油脂消费已开始加速恢复，豆油价格也已先一步出现反弹迹象。需求端的爆发性恢复，将有利于菜籽油价格止跌转涨，紧跟豆油开始反弹。但是由于菜籽一直进口不畅，加上现在疫情在全球的影响，供应更加困难，致使油粕价格涨幅较大，过高的油粕价格将限制菜籽油涨幅，预计随着油粕比的快速攀升，菜籽油价格的部分涨幅将被抵消。

周子程