小麦市场分析

国内麦价维持稳定 市场价格保持平稳

一、生产情况

据中央气象台监测显示，截止2月21日，北方冬小麦大部处于越冬期，西北地区东南部和黄淮部分进入返青期，江淮大部冬小麦处于分蘖期,西南地区大部处于拔节至孕穗期，云南部分进入抽穗开花期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为22%、77%，与上周持平。

二、行情综述

（一）陕西市场

1月底，受全国疫情影响，我省部分面粉加工企业为保障省内面粉市场供需提前开工生产，小麦市场需求量较同期增加，加快了我省各级地方储备小麦轮换进程。但由于疫情防控的需要，加工企业所在地政府对企业复工有所限制，加上交通物流受阻及人员出行管控，小麦运输问题显现。为了保障疫情防控时期,全省粮油市场供应充足、价格稳定,陕西省粮食和物资储备局全力组织各粮油企业复工生产，积极要求各储备粮承储企业保证小麦销售价格不得高于春节前的小麦市场价格，并积极协调各面粉加工企业就近组织粮源。

截止2月24日，西安国家粮食交易中心共举办22场交易会。累计销售省级储备小麦97,781.258吨，成交均价2,365.44元/吨；成交金额2.31亿元；累计销售市级储备小麦2,000吨，成交均价2,310元/吨；成交金额460万元。分日小麦成交情况见下图。

图1  我省2月小麦价格走势图

近日，随着疫情控制情况好转，我省出台了“针对疫情分区分级防控，推进经济社会发展”的各条措施，鼓励生产企业有序复工复产，并恢复省内正常交通秩序。2月15日交通运输部正式发布通知，2月17日零时起至疫情防控工作结束，全国收费公路免收车辆通行费。免收车辆通行费以及近期油价的下调，将一定程度上降低面粉加工企业物流成本。截止2月21日，我省已开工粮油加工企业72家，日总加工能力26,050吨，已复工产能70.8%。

受疫情影响，一方面人们生活方式临时出现改变“宅”家居多，面粉购买量加大；另一方面学校开学延迟、餐饮场所延迟开工等因素，面粉集团化采购力度明显下降。因此面粉市场需求整体平缓，价格整体平稳运行。当前我省小麦价格维持稳定，主流价格2350元/吨。麸皮受疫情影响销售不畅，截止2月24日，我省宝鸡地区麸皮价格1620元/吨，渭南地区1600元/吨。部分企业鉴于近期气温较低，利于麸皮保存，并预判麸皮在疫情得到控制的情况下，价格将上涨，欲积攒以图后市。

（二）全国市场

进入2月中旬以来，国内小麦市场价格整体维持稳定，局部地区因市场供需仍显偏紧稳中小幅上涨。国家政策性小麦集中频繁投放市场，阶段性成交增加明显。

中华粮网数据中心监测显示，截止2月21日的一周，主产区中等小麦均价为2340 元/吨，周比上涨3 元/吨。

 数据来源：中华粮网

图2 近期小麦价格走势图

1月上旬，由于临近春节，面粉企业春节前补库进入尾声，小麦价格整体平稳运行。1 月下旬开始，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，部分地区消费者选择提前购买面粉存放于家中，面粉企业订单数量多于往年同期，部分面粉企业提前开工，小麦库存下滑速度较快。加之部分地区物流运输受阻，面粉企业补库进程缓慢，为吸引粮源，小幅提高小麦收购价格。

2月上旬大型企业陆续恢复生产，中小型企业恢复仍显缓慢，行业整体开工率仍低于节前水平。监测显示，2月中旬，华北面粉企业整体开工率51%，周比回升1个百分点，较春节前低4个百分点。其中中小型企业开工率20—40%，大型企业开工率40—70%。

2月中旬，河北石家庄普通一等普通小麦进厂价为2450元/吨，山东菏泽为2430元/吨，周比上涨10—20元/吨。河南新乡普通一等小麦进厂价为2420元/吨，江苏徐州为2410元/吨，安徽宿州为2410元/吨，周比持平。主产区优质小麦价格继续维持稳定。河南郑州“郑麦366”收购价2490元/吨，山东潍坊“济南17”收购价2480元/吨，河北石家庄“藁优2018”收购价2500元/吨，周比稳定。

政策投放力度加大，市场成交量增加

当前国内政策性粮源库存数量高企，粮库等持粮主体库存粮源充足，春节过后各级储备轮换陆续的开展，市场供需宽松，对市场的稳定起到决定性作用。

据相关统计数据，截至2月中下旬，国家临储小麦剩余库存数量9226万吨，处于历史高位；从主要区域库存分布情况来看，苏皖豫地区库存量达7900多万吨，占比86%；从国家临储小麦年份分布情况来看，质量等级略差的2014-2016年产小麦库存量4500多万吨，占比49%。

图3 2月19日国家政策性小麦交易情况

2月19日，国家举行政策性小麦竞价交易，计划投放306.80万吨，实际成交量23.54万吨，较上期增加8.21万吨，成交率7.67%，较上期提高1.89个百分点；成交均价2342元/吨，较上期上涨3元/吨。由于市场麦市购销受阻，近来面粉企业参与政策性粮源竞价积极性回升。

国内面企复工范围扩大，麸皮价格开始回涨

由于制粉企业开工恢复进程缓慢，麸皮产出数量有限，近日各地麸皮价格出现较大幅度上涨。2月中旬，河北石家庄麸皮出厂价为1430元/吨，山东济南为1480元/吨，河南郑州为1500元/吨，安徽宿州为1460元/吨，江苏徐州为1490元/吨，周比大多上涨60—100元/吨。

监测显示，由于近期麸皮价格涨幅明显，面粉企业加工利润有所回升。2月中旬，华北黄淮制粉企业理论加工利润128元/吨，周比回升22元/吨。其中河北石家庄制粉企业理论加工利润63.9元/吨，山东济南166元/吨，河南郑州153.6元/吨。

三、美国农业部2月份小麦供需报告

本月2019/20年度全球小麦的情况是：供应量因期初库存和产量的微小变化而小幅下降。出口量增加180万吨，其中欧盟增加100万吨 ，得益于强劲的出货量和更有竞争力的价格；哈萨克斯坦增加80万吨，同样得益于出货量强劲；美国增加70万吨，这是近三年来最大的出口量。出口量减少的国家有：加拿大和巴基斯坦分别减少50万吨和30万吨。进口方面：全球进口量增加190万吨 ，其中中国和土耳其分别增长80万吨和70万吨，两者迄今为止都保持着强劲的增长速度。出口数据是经过对贸易、消费和期末库存的修正得出的最新数据，尤其是巴基斯坦。全球消费量和期末库存均有所下降，但期末库存仍创纪录高位。

四、期货走势

美国小麦期货2月21日下跌，连续第三日下滑，在市场稍早上涨之后出现一波获利了结。

 

图4 CBOT小麦2月21日收盘价

基准芝加哥期货交易所(CBOT)5月软红冬小麦合约下跌7-1/4美分，结算价报每蒲式耳5.52美元，盘中跌落20日和50日移动均线。

本周，CBOT软红冬小麦合约上涨1.8%。

堪萨斯期货交易所(KCBT)5月硬红冬小麦合约收低5-1/2美分，结算价报每蒲式耳4.75-1/2美元。本周上涨0.6%。

美国农业部(USDA)2月21日公布的出口销售报告显示，2月13日止当周，美国2019/2020市场年度小麦出口净销售34.63万吨，市场预估为40-65万吨，较之前一周减少46%，较前四周均值减少40%。该数据也低于市场预期水平。

美国农业部在其年度展望论坛上预估，美国2020-21年度小麦年末库存为7.77亿蒲式耳，低于2019-20年度的9.4亿蒲式耳，并且创下六年内最低水平。

五、后势分析

新型冠状病毒肺炎疫情的暴发，很大程度影响了人们的心理，短期内改变了居民消费习惯和食用需求，对中小贸易、加工企业的粮源、物流流通等影响也不可避免。市场认为，国家及地方政策性粮源密集投放，将会有效保障市场供给，缓和阶段性小麦供需偏紧矛盾。预计后期疫情对小麦市场的整体影响会逐步减弱，各市场主体应客观理性予以对待。

师艺璇

玉米市场分析

多措并举保供应 “疫情”严控价格稳

一、玉米购销

截至2020年2月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5925万吨，同比减少323万吨。

陕西地区截止2月10日，全省各类粮食企业累计收购2019年新产玉米114.70万吨，其中国有粮食企业收购30.77万吨，较去年同时期增加33.1万吨。

 

图5 主产区玉米收购量对比图

据国家粮油信息中心数据显示，截至春节前，主产区玉米总体收购量与上一年同期水平相当。截至2020年2月9日，东北三省一区基层售粮进度53%，较去年同期慢8个百分点。华北地区农户售粮进度为50%，较去年同期快8个百分点。

节后受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内大部分地区实施道路管制，各地封城封路现象普遍，村屯的基层粮外运受限，用粮企业上量困难，生产以消耗现有库存为主，贸易商大多暂无收粮，个别有少量走货，预计2月玉米收购进度会放缓。

二、行情综述

（一）国内行情

 

图6 近期玉米价格走势（来源：卓创资讯）

因为疫情防控原因，粮源运输不畅，到货量少成本高支撑贸易报价心态，造成月初玉米价格小幅上扬，随着国家扶持政策出台，基层收粮贸易商逐渐增多，玉米运输紧张局面减轻，港口到货量不断增加，粮食价格承压下跌。从需求方面看，养殖企业下游需求仍然偏弱，加工企业仍以观望为主。

截至2月17日，山东地区深加工企业玉米收购价1760-2150元/吨，东北地区深加工企业收购价主流区间1658-1980元/吨。辽宁锦州港19年玉米容重700-720g/L价格1880-1885元/吨，较上周五下跌10-15元/吨，广东蛇口港口二等粮玉米成交价在2020-2030元/吨，较上周五下跌30-40元/吨。

（二）省内行情

近期受疫情和春节假期双重影响，陕西省内玉米购销基本停滞，市场处于有价无市的局面，且国家政策性粮投放暂无陕西地区，目前已经复工复产的企业，只能依靠消化前期库存来维持。

（三）期货走势

 

图7 近期玉米主力合约走势图

目前期货走势受现货市场影响震荡下行，在国家政策连续出台的背景下，行业普遍认为未来玉米市场短空长多。

三、消费市场 

(一) 饲料养殖：交通疏导政策频出，生猪供应逐步转好

受新型冠状病毒肺炎疫情及仍存在的非瘟疫情和小范围H5N1疫情叠加影响下，近期玉米饲用消费遭到抑制。猪料方面，生猪节前集中出栏导致饲料需求下降，而疫情致节后产能恢复受阻，禽料方面，节前至今的蛋价大幅下跌，养殖利润大幅缩水，疫情的爆发同样致蛋禽产能扩张受阻。近期猪肉价格呈现狭窄区间平稳震荡，从价格分布上来看，猪肉价格维持南高北低的格局。三部委2月15日发布加快养殖业复工复产紧急通知，随着冷空气影响结束叠加疏导交通的政策频频出台，生猪供应调运将逐步转好，南方供应不足局面或将受到一定程度的缓解。

（二）深加工：需求不济叠加原料成本下滑，产品价格重心下移

据了解，近期疫情影响下淀粉行业开机率大幅下降的同时，产品库存大幅增加；需求引导下酒精行业开机率略增，东北地区货源逐步流入到华北地区，对当地市场价格产生一定抑制作用，近期国内酒精市场价格重心下移。综上，玉米原料价格走弱及运输成本的下降对产品市场价格带来压力，在售粮压力尚未兑现及实际需求有效恢复前，价格不会出现较大波动。

四、数据及分析

国内：农业农村部《2月中国农产品供需形势分析》本月预测2019/20年度中国玉米供需及价格等与上月保持一致。受春节假期以及新型冠状病毒肺炎疫情双重影响，玉米销售进度偏慢。目前大部分企业已经开始收购，但由于运输受阻供货不足，短期内供需衔接不畅，一些库存相对低的饲料和深加工企业开始提价收购。国家政策性粮食及时投放缓解用粮企业阶段性需求，有利于稳定市场信心，起到了保供稳价的作用。随着天气转暖，农户售粮意愿增强，预计市场供应增加，玉米价格大幅上涨的可能性不大。 

国际：美国农业部《全球农业供给报告报告》2月显示：2019/20年度全球粗粮的主要情况是产量增加90万吨至14.027亿吨。除美国外的其他国家的变化情况是：与上月相比，产量和消费量增加，库存量减少。全球玉米产量增加80万吨。

进口：据海关总署统计，2019 年 12 月我国进口玉米 73 万吨，2019 年进口玉米 479 万吨，同比增加 125 万吨，增幅 35%。此外，2019 年进口 DDGS 总量 14 万吨，同比减少 6%；进口高粱总量 83 万吨，同比减少 77%；进口大麦总量 593 万吨，同比减少 13%。2019 年进口玉米及上述替代品总量为 1169万吨，同比减少 17%，主要是受中美贸易摩擦及我国对澳大利亚大麦“双反”调查等因素影响。

五、近期热点

2020年1月15日上午，中美签署《中华人民共和国政府和美利坚合众国政府经济贸易协议》。历经23个月、13轮高级别经贸磋商的中美经贸摩擦实现阶段性“止战”，朝着最终解决问题的方向迈出切实一步。整体来看，中美贸易阶段性“止战”令玉米及替代品进口扩增预期进一步提升，未来包含美国玉米、美国高粱及美国DDGS等品种在内的年度进口总量将超2000万吨规模，折合进口玉米总量1800多万吨，在国内生猪产能缓慢恢复、深加工扩产止步等背景下，基本相当于1个月的国内玉米消费市场用量。同时，美国肉类进口提量提速到货抑制终端蛋白消费市场价格的同时，利润下滑也将一定程度令国内养殖产能的恢复受阻，国内玉米饲用消费骤增预期或打折扣。

2月5日，备受关注的2020年中央一号文件全文发布：进一步完善农业补贴政策，调整完善稻谷、小麦最低收购价政策，稳定农民基本收益。进稻谷、小麦、玉米完全成本保险和收入保险试点。加大对大豆高产品种和玉米，大豆间作新农艺推广的支持力度。这将意味着2020年东北地区的玉米、大豆生产者补贴将会继续，2020年国家计划将国产玉米、大豆亩产水平再上一个台阶，有分析指出，亩产提升，补贴可能有所降低。

六、后市展望

 当前疫情防控形势依然严峻，购销尚未全面回暖对玉米现货价格形成支撑。然而国家先后通过政策性粮源投放、减免路桥费等措施保供稳价；同时寒潮过后，东北华北地区天气逐渐回暖，春耕备耕刺激农户售粮意愿提升，北方主产区上量预期也对产地贸易商报价和加工企业挂牌收购带来压力。我们可看到的是，来自政策层面的鼓励扶持利好基层购销加快恢复，前期部分市场主体看涨心态开始松动，而且在终端消费疲弱背景下，深加工及饲养用粮企业原料需求仍受抑制，实际采购进展对玉米行情走势形成拖累。

马一鸣

稻米市场分析

战“疫”之下 稻米价格局部上涨

一、国内价格

受春节和疫情的双重影响，多数企业仍以销售前期库存为主。由于多地存在道路受阻情况，散落在农户或经纪人手中的稻谷无法收购或运送到加工企业，跨地区运输限制更多，致使部分地区加工企业原粮紧张，价格上涨。收购进度方面，截至2020年2月15日，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆13179万吨，同比减少1056万吨。分品种看，黑龙江等7个主产区累计收购粳稻3757万吨，同比减少484万吨。

陕西市场

疫情期间，为有效供给，陕西省粮食和物资储备局积极组织粮油加工企业复工复产。截至2月21日，西瑞大米公司、安康红星等大米加工企业已复工复产，大米日加工能力达2910吨。同时，陕西省计划于2月25日-3月5日挂牌销售省级储备稻谷1306吨。

主产区市场

表1 2月21日最低收购价稻谷(2014-2015年)交易结果

籼稻:2月21日的成交结果显示：分年份看，2014年产早籼稻成交2041吨，成交均价为1812元/吨，最高价超出交易底价（1800元/吨）30元/吨；2015年产早籼稻成交28633吨，成交均价为1903元/吨，最高价超出交易底价（1900元/吨）3元/吨。2016年产早籼稻成交492吨，均为底价（1800元/吨）成交；2016年产中晚籼稻成交375吨，均为底价（2420元/吨）成交。值得注意的是，为保证湖北市场粮源供应稳定，国家有关部门单独启动了湖北地区 2016-2018 年产中晚籼稻交易，但由于此次中晚籼稻拍卖底价较高，同时前一段时间湖北省投放了一部分地方储备，企业稻谷原料尚有一定的库存，因此成交率不高。

 

表2 2月21日最低收购价稻谷(2016-2018年)交易结果

受疫情影响，交通运输环节未得到有效的缓解，原粮出现阶段性供需偏紧。且伴随运输成本大幅上涨的影响，局部地区价格小幅上涨，并且这一趋势因疫情而持续一段时间。其中，湖南长沙早籼稻收购价为2300元/吨，较上月上涨50元/吨；江西南昌早籼稻收购价为2300元/吨，与上月持平。湖南长沙晚籼稻收购价为2510元/吨，较上月上涨110元/吨；安徽芜湖晚籼稻收购价为2520元/吨，与上月持平。

 

单位：元/吨

数据来源：中华粮网

表3 国内稻米价格表

粳稻：由于年前价格走低，春节过后，黑龙江当地农民手里的粳稻比往年要多一些。但是随着疫情防控力度的加强，道路封闭、粮库不开、粮食加工企业停工，使粳稻销售处于完全停止状态，价格变化不大。不过随着政府有序组织恢复秋粮收购，收购量将逐步提升，但是由于供应量充足，所以价格一度保持平稳运行。黑龙江粳稻收购价为2600元/吨，与上月持平。

大米：由于返工潮及学校开学的延迟，大米的集中需求相对减少，出现价格回落现象。南方及北方产区籼米出厂价大多集中在3100-3780元/吨，个别下跌40元/吨左右。南方及北方产区粳米出厂价大多集中在3700-4760元/吨，个别波动20-80元/吨。

二、国际价格

根据美国农业部2月12日报告：本月2019/20年度全球稻米的主要情况是：供应量由于期初库存的增加量与减产数量相抵而小幅增加。出口量、进口量、消费量分别减少80万、60万、40万吨。由于供应量的增加和消费量的减少，预计全球期末库存增加100万吨，达到创纪录的高点1.781亿吨。

我国大米累计量进口减出口增。据海关最新数据统计，2019年我国进口大米254.6万吨，同比减17.3%；出口大米1274.8万吨，增31.4%。

三、后市分析

政策热点：2月18日召开的国务院常务会议释放出两个事关“水稻”的明确信号：“今年稻谷最低收购价保持稳定，视情可适当提高。”同时，“鼓励有条件的地区恢复双季稻”。这里，我们有必要说一下恢复双季稻（双季稻，一般指的是先种早稻、收割以后栽晚稻的双季连作方式，也就是同一块稻田一年中种植和收获两季水稻的稻作制度。）的意义，这对于恢复早稻的生产来更具有价值：从种植面积来看，1989年全国早稻种植面积936.5万公顷，2019年仅为445万公顷，跌到改革开放后最低点；从产量来看，从1984年5330.5万吨的历史最高点，减为2019年的2626.5万吨，减幅一半略多；从产区来看，双季稻主产省减少，上世纪七八十年代，出产早稻的省份15个，如今剩下10个，即浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、广东、广西、海南、云南。综上所述，由于前期国内稻谷去库存、当前统筹抓好疫情防控和粮食生产及世界联农组织预计粮价上涨等因素影响，既可作为食用口粮又可用作工业、饲料用粮的早稻目前可能面临紧俏局面，我们亟需恢复双季稻的种植。

籼稻:国家继续投放最低收购价早籼稻，并提前启动了 2016-2018 年中晚籼稻政策性交易，相比去年5月21日重启提前了3个多月。根据国家粮食交易中心的交易公告显示，3月6日计划销售2016-2018年产早籼稻30万吨，标的主要分布在江西、安徽、湖北和湖南四省；计划销售2016-2018年产中晚籼稻80万吨，标的只分布在湖北地区，起到保证湖北地区粮食供应充足的作用。预计后期随着各地复工，道路解封，跨区域运粮恢复正常，中晚籼稻价格将会小幅下降。

粳稻：黑龙江和吉林两省目前正在执行托市收购政策，但受制于疫情影响，停滞一段时间。黑龙江省已决定将延长托市收购时间（2月28日为规定结束时间），吉林省暂无此类政策公布。届时农户售粮节奏将加快，毕竟春耕在即，农户需要变现以及温度回升保存难度将会加大。价格又将恢复以往变化，优质优价特征明显。随着企业的复机，大米加工企业原有库存稻谷量少，部分为了完成订单还需入市采购。预计后期价格稳定在托市价附近运行。

大米：伴随疫情的缓解，各地的原粮运输畅通，运输成本下降，供应充足，预计大米价格将会持续维持稳定。

黄欣

油脂油料市场分析

餐饮业需求低迷 豆菜油双双下跌

一、大豆和豆油

大豆:国产大豆自1月初至2月中下旬，价格持续上涨，上涨原因如下：1.贸易商收购困难，市场需求较好。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，各地陆续实施交通管制，车辆供应紧张，运输不畅，局部地区出现供不应求的现象，大豆报价上调，运输成本增加，利好国内大豆价格。2.饲料供应紧张。各油厂因疫情推迟复工，加之物流不畅，下游豆粕市场成交火爆，豆粕价格上涨，利好大豆价格。3.2月17日黑龙江省公布大豆加工补贴暂行实施方案，对符合条件的大豆加工企业予以固定资产投资和技术研发费用补贴，对流动资金贷款予以贴息，一定程度上抵消了疫情对大豆加工企业的影响，提振了市场信心。

截止2月中下旬，东北部分地区塔豆装车价格为4000-4200元/吨，较1月中下旬上涨200-340元/吨；湖北天门地区中黄豆报价为4800元/吨，较12月中下旬持平；江苏翠扇豆装车报价为5800元/吨，较1月中下旬上涨240元/吨；安徽部分地区中黄豆装车报价为4700-4800元/吨；河南部分地区中黄豆装车报价为4700-4800元/吨；河北部分地区中黄豆装车报价为4700-4800元/吨。

 

图8 2017-2020年国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

豆油: 自1月中旬开始，国内豆油现货价格止涨回落，截止2月中下旬，已连续5周下跌。国内豆油市场持续下跌原因如下：1.受疫情影响，第三产业中的餐饮业遭受打击较大，油脂消费需求大幅降低；2.为确保市场稳定，粮油企业优先陆续恢复生产，豆油库存未来或将大幅增加，供应面压力较大；3.目前巴西大豆压榨利润较好，国内油厂持续从巴西进口大豆，打压了国内市场价格。

截止2月14日，国内豆油商业库存总量为102.76万吨，较上月同期的86.8万吨增加了15.96万吨，增幅18.39%。较去年同期的131.03万吨降低了28.27万吨，降幅21.58%，降幅收窄了20个百分点，也是自2019年10月国内豆油商业库存连续5个月下降以来，出现的首次上升。

 

图9 近年国内豆油库存年度变化对比图（单位：万吨）

截至2月中下旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在5990-6350元/吨之间，较上月同期下跌1120-1240元/吨。其中，天津贸易商一级豆油报价5990-6010元/吨，较上月同期下跌1230元/吨；日照贸易商报价6040元/吨，较上月同期下跌1240元/吨；广州贸易商报价6040-6060元/吨，较上月同期下跌1230元/吨。

截止2月24日，西安地区豆油报价：一级豆油6600元/吨，较上月同期下跌950元/吨；三级豆油6550元/吨，较上月同期下跌920元/吨。2020年5月港口到西安一级豆油基差150元/吨，较上月同期下跌630元/吨。受疫情影响，陕西省内油脂走势由2019年底的供应端决定转变为需求端决定，目前豆油消费主力的餐饮业受影响较大，油脂消费方式由餐馆转向家庭消费，变相拉动了省内小包装菜籽油消费，小包装菜籽油需求旺盛。

 图10 2019-2020年度2月国内豆油价格连续走势图（单位：元/吨）

 

豆油期货：1月中下旬至2月中下旬，大商所豆油主连合约价格持续回落。截止到2月21日，豆油主连合约收盘报5942元/吨，较1月初下跌858元/吨，跌幅12.6%，较1月10日最高点的6950元/吨，下跌了1008元/吨。

 

图11 大商所豆油主连合约1-2月走势图

后市分析：目前受疫情影响，国内大部分餐饮业尚未恢复营业，在市场终端需求低迷的情况下，国内豆油市场将依旧疲软，且疫情期间为保障供应，稳定价格而产生的库存也将冲击短期内豆油价格。但在疫情接近尾声时期，参考2003年非典结束后的市场表现，第三产业需求将迎来一轮报复性的释放，同时参考2003年生猪和禽类养殖在疫情期间和之后的表现，其价格均在疫情期间保持稳定，但均在疫情结束后出现了较大幅度的增长，因此预计此次疫情结束后生猪和禽类价格上涨的现象将还会再次发生，豆粕价格将会出现较大幅度的上涨。但豆粕走强将会促使资金进行买粕卖油的套利操作，叠加气温逐渐升高，油脂市场转入淡季等因素，因此温和预计此次疫情结束后，豆油市场迎来的报复性反弹将会低于疫情开始前的市场行情，并且疫情期间减少的那部分食用需求非刚性需求，并不会因为前期缺失多少，后期就要弥补多少。同时疫情也会对消费者信心产生较大影响，参考2003年非典期间消费者信心和预期指数在疫情结束后9个月才逐步恢复，但也没有恢复到疫情前的水平，消费信心的不足或将对物品价格的反弹产生一定的影响。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：1月中旬至2月中下旬，国产油菜籽价格保持稳定，个别地区略有小涨。主要原因为：油菜籽进口依旧紧张，加之疫情影响，物流受限，国产油菜籽价格依旧易涨难跌。

截止2月中下旬，安徽地区油菜籽价格为5100-5200元/吨，江苏地区油菜籽净货收购价为5120-5260元/吨，新疆地区油菜籽价格为4500元/吨，贵州地区油菜籽价格为5600元/吨。

 

图12 2016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

菜籽油：1月中旬至2月中下旬，国内菜籽油价格宽幅震荡，较上月同期略有下跌。主要有以下三方面原因：1.受疫情影响，油脂消费主力餐饮业需求大幅下降，终端需求低迷；2.与豆油相比，菜籽油属小品种油脂，终端需求不及豆油，虽受豆油持续下跌拖累，但跌幅有限；3.国内油菜籽供应持续紧张，国内菜籽油库存处于较低水平，抗跌性较好。  

截至2月中下旬，两广及福建地区菜籽油库存为5.9万吨，与1月底库存水平相当，较去年同期的9.7万吨，下降了39.18%。

 

图13 两广及福建油厂菜籽油库存年度变化对比图（单位：元/吨）

截止2月中下旬，长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价为7600-9000元/吨，较上月同期下跌200元/吨。沿海油厂进口四级菜籽油报价为8010-8190元/吨，较上月同期上涨90-230元/吨；内陆区域进口四级菜籽油报价为8470元/吨，较上月同期上涨440元/吨。

截止2月24日，陕西地区一级菜籽油报价9000元/吨，四级菜籽油报价8700元/吨，价格较上月保持稳定。受疫情影响，目前陕西省内餐饮业豆油消费需求低迷，家庭小包装菜籽油消费上升，预计在省内餐饮业完全恢复之前，省内油价将会呈现菜籽油强，豆油弱的结构特征。

 

图14 2014-2020年2月进口菜籽油价格连续走势图（单位：元/吨）

菜籽油期货价格：1月中下旬至2月中下旬，郑商所菜籽油主连合约宽幅震荡。截止到2月21日，菜籽油主连合约收盘报7519元/吨，较1月初下跌201元/吨，跌幅2.6%，较1月13日最高点的7918元/吨，下跌了399元/吨。

 图15 郑商所郑油主连合约12-1月走势图

 

后市分析：国内菜籽油价格自2019年初开始持续震荡上扬，主要因为中加关系紧张，油菜籽进口不畅，而国内菜籽种植面积持续降低，供应不足所致。目前受新型冠状病毒肺炎疫情影响，国内餐饮业遭受较大打击，油脂需求低迷，菜籽油价格也受此拖累，出现了宽幅震荡的格局。随着疫情的逐渐消退，油脂消费或会出现报复性增长，但因相较于豆油，菜籽油属于小品种油脂需求有限，价格易跟随豆油波动，而目前豆油供应压力较大，菜籽油价格再次大幅上涨空间有限。据国家粮油信息中心预计，2月以后进口菜籽油到港量将下滑，若进口菜籽油数量不能从其他国家弥补，国内菜籽油供应将趋于紧张，国内菜籽油较好的基本面，使其相较于豆油抗跌性更强，因此，未来菜籽油价格或会在宽幅震荡中迎接疫情结束后油脂市场的报复性反弹，至于反弹的高度，将取决于疫情结束时其处于震荡区间的位置。

周子程