市场观察

玉米市场分析

市场供应充沛 玉米价格企稳

一、行情综述

 

图1 近期玉米现货价格趋势图（来源：卓创资讯）

【台风肆虐减产预期加大玉米价格止跌回稳】8月中下旬，国内玉米整体呈现阶段性供给充沛，玉米市场价格持续回落，进入9月，东北产区连续受台风天气影响，玉米减产预期加大，且小麦价格上涨，玉米替代效应开始下降，国内玉米价格开始止跌回稳。据天下粮仓数据，近期国内玉米价格继续上涨。截止9月18日，国内玉米现货指数2266元/吨，较上周五（9月11日）2240上涨26元/吨，较去年同期1911涨355元/吨，涨幅18.58%。其中，山东地区深加工企业玉米收购价2270-2400元/吨，大多企业较上周五上涨10-60元/吨不等；东北地区深加工企业收购价主流区间1960-2040元/吨，个别企业较上周五上涨26-30元/吨；辽宁锦州港陈粮容重690-700水分14.5%以内价格2250-2260元/吨，较上周五涨20-30元/吨，广东蛇口港口二等陈粮报价2460-2480元/吨，较上周五大涨100-120元/吨。

 

图2 近期玉米期货主力合约日K线图（来源：东方财富网）

受玉米减产预期及玉米供需缺口的预判，玉米助力合约进入9月开始不断攀升，整体呈现震荡上行的态势。

二、玉米消费

【猪肉需求稳定，供应加大，猪价持续下跌；开机率小幅回升，玉米深加工消费好转】

据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2020年第37周（即2020年9月7日-9月11日，以下简称本周），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤46.18元，环比跌2.1%，同比涨24.3%，较上周收窄6.9个百分点。

本周国内瘦肉型白条猪肉出厂价格环比略跌。主要是因为终端需求支撑力度有限，而储备肉和低价进口冻肉流入市场补充供应，致使屠宰企业订单量受到影响；同时，规模养殖场计划出栏量环比增加，出栏节奏加快。供需双向利空带动生猪和猪肉价格震荡下跌。

 

图3 淀粉企业开工率走势图

 

深加工方面，据天下粮仓网调查，9月18日当周国内玉米淀粉企业玉米加工量为679900吨，较上周增16600吨；淀粉产出量在475930吨，较上周增11620吨；本周淀粉行业开机率为64.26%，增1.57个百分点；本周酒精企业DDGS产出量为68397吨，较上周增加1400吨，行业开工率49.00%，较上周回升1个百分点。

三、数据与分析

国内：农业农村部《中国农产品供需形势分析》本月估计，2019/20年度中国玉米进口量调增至700万吨，比上月估计数增加100万吨，年度结余变化相应调整，主要原因是来自美国的玉米进口订单大幅增加，并将陆续运抵入关。国内玉米价格区间上调至每吨1900-2000元，比此前估计区间上调50元。截至9月3日，2020年国家政策性玉米销售累计成交超过6500万吨，随着政策性玉米出库量增加，加上新玉米陆续上市及进口到港量增加，后期市场供应充足。

本月预测，2020/21年度，中国玉米产量2.65亿吨，比上月预测数下调180万吨，主要原因是台风造成东北部分地区玉米倒伏、单产小幅下降。但由于玉米单产已经基本形成，台风灾害影响较为有限，年度玉米产量稳中有增的趋势未变。进口量调增至700万吨，比上月预测数增加200万吨，主要原因是来自美国的进口将大幅增加。玉米消费预测维持上月不变。

国际：美国农业部《全球农业供给报告》本月预估本月预估2020/21年度美国玉米的情况是：供应量、饲用量、出口量以及期末库存均增加。玉米产量预计为153亿蒲式耳，比7月份的预测增加2.78亿蒲式耳。出口增加反映出美国的出口竞争力和相对较低的市场价格。由于供应增加量超过使用量，期末库存将增加1.08亿蒲式耳，达到28亿蒲式耳。价格方面：预估玉米季节平均价格下降25美分/蒲式耳，至3.10美元/蒲式耳。

2020/21年度全球粗粮贸易的主要变化包括：美国、乌克兰和缅甸的玉米出口将增加。欧盟、加拿大和泰国将增加玉米进口量，但印度将减少玉米进口量。美国和阿根廷的高粱出口量将增加，中国高粱的进口量预计也将增加。由于印尼玉米库存的增加量被加拿大和印度玉米库存的减少量所抵消，故除美国外的其他国家的玉米库存较上月略低。

进口：1—7月玉米：进口457.0万吨，同比增30.7%。出口2163.4吨，减85.9%。大麦：进口285.5万吨，同比减15.7%。出口50.4吨，减82.9%。高粱：进口229.4万吨，同比增9.4倍。出口1.5万吨，减32.7%。另，玉米酒糟（DDGs）进口3.1万吨，同比减29.8%。木薯（主要是干木薯）进口222.7万吨，增1.3%。

四、省内行情

近期陕西地区玉米价格稳中有降，渭南地区部分新玉米的集中上市叠加前期临储玉米出库量增大，市场供应相对充裕，加工企业库存水平也处于阶段性高位，导致省内玉米价格持续回落。9月20日，西安国维淀粉公司收购价格由2360元/吨下调至2340元/吨；宝鸡阜丰公司收购价格由月初的2380元/吨下调至2300元/吨。9月17日中储粮西安分公司在中储粮网进行的一次性储备玉米竞价销售全部流拍，数量为23183吨。

五、后市展望

近期临储玉米销售结束，国内玉米市场多空交织加剧，市场形势愈加复杂。进入9月，新玉米陆续上市，市场供应相对充裕，但小麦价格上涨，替代效应减弱加上东北产区因灾减产的预期导致玉米价格下行受阻，玉米市场阶段性走向仍不明朗，短期表现为止跌企稳，未来需要进一步关注玉米供求关系以及国家玉米进口政策的尺度控制。

马一鸣

 

小麦市场分析

新麦收购进入尾声 国内小麦价格大多维稳

一、市场行情综述

（一）陕西市场

据最新统计数据，截止9月20日，全省各类粮食企业累计收购2020年新产小麦175.98万吨，其中国有粮食企业收购86.60万吨。国标三等以上小麦，关中地区企业收购价格2,340.00-2,500.00元/吨。

现货市场：本月陕西市场维持稳定。国标三等以上小麦，关中地区企业收购价格2,340.00-2,500.00元/吨。随着中秋和国庆“双节”的临近，节前消费和备货需求同步跟进，加之近日局部地区秋粮已开始上市，小麦市场购销活跃度降低，部分面粉企业新小麦到货数量下降。按照往年规律，随着面粉经销商节前集中采购告一段落，尤其“双节”过后面粉需求将会放缓，市场消费也将重新进入平稳时期。麸皮价格在经历前期连续回落之后，近期饲料消费出现好转，市场普遍反映麸皮销售较为顺畅;同时，由于小麦价格处于高位，面粉企业挺麸皮以保利润的意愿较强。截止9月27日，陕西宝鸡华龙面粉企业小麦收购价格2,380.00元/吨,陕西咸阳地区面粉厂小麦收购价格为2,480.00元/吨；渭南富平地区面粉企业麸皮出厂报价1,840.00元/吨，麸皮货源偏紧。

 

图1 陕西省各级储备粮食成交数量百分比图

本月陕西省内通过国家粮食电子交易平台成交的省级储备减少，县级储备轮换场次增多。截止9月27日，西安国家粮食交易中心共举办132场交易会，成交累计采购中央储备小麦2.48万吨，成交均价2,356.87元/吨；销售省级储备小麦24.70万吨，成交均价2,362.09元/吨。

（二）全国市场

秋粮开始零星上市，贸易商购销重心开始转移，小麦市场购销活跃度降低，市场暂将进入相对平缓期。目前，主产区小麦集中收购已进入尾声，集中收购数量已基本定局，预计9月底集中收购结束，主产区小麦累计收购量或在5,500万-5,600万吨。

据国家粮食和物资储备局数据，截至8月31日，主产区小麦累计收购4925.7万吨，其中收购最低收购价小麦615.0万吨。收购数量较去年同期减少，主要是，部分地区小麦市场价格高于最低收购价，小麦托市收购数量减少；在疫情防控常态化背景下，农户储粮防灾意识增强，家庭存粮数量增加；同时有的农户和经纪人看好后市持粮待售，售粮期将进一步拉长。

国家调控力度继续加大，国内小麦价格维稳。相较往年7-9月份国家暂停销售政策性小麦，今年的销售并没有停止，相反还加大政策投放。近日，国家粮食交易中心发布公告，最低收购价小麦投放量增加100万吨，至300万吨，可见国家政策对保供稳价的决心。

图2  政策性小麦周度销售情况图

数据来源：国家粮食交易中心

截止9月27日，全国主产区小麦价格指数为2,434.00元/吨。其中：河北2,400.00-2,470.00元/吨，山东2,400.00-2,480.00元/吨，河南为2,360.00-2,510.00元/吨，江苏2,380.00-2,384.00元/吨，安徽2,400.00-2,430.00元/吨。

面粉和麸皮价格保持稳定。国内面粉企业面粉价格稳定。全国30粉价格指数为3,020.00元/吨，60粉价格指数为2,858.00元/吨。30粉主流价格在2,920.00-3,280.00元/吨，60粉主流价格在2,680.00-2,960.00元/吨。节日临近，市场备货多已结束，今年面粉企业面粉行情较去年下降，企业一般多为维系老客户，同时市场竞争激烈，厂家对面粉提价十分谨慎，不过当前小麦价格仍处高位，企业生产成本上升。总体来看，面粉市场需求面偏弱，或继续以稳为主。

麸皮行情近期回暖。麸皮主流价格在1,720.00-1,970.00元/吨。因小麦价格处于较高位置，面粉涨价乏力，面粉厂利润空间被压缩，且前期高温天气，工厂多随产随销，没有库存压力，厂家对于副产品提价心态较强；另外近期养殖回暖，饲料需求增加，利好麸皮价格。

二、美国农业部9月份小麦供需报告

本月预估2020/21年度全球小麦的情况是：供应量、消费量、出口量以及库存量均增加。其中供应量由于澳大利亚和加拿大产量的增加量高于阿根廷产量的减少量，将增加330万吨至10.703亿吨。根据澳大利亚农业资源经济科学局9月7日的数据显示，澳大利亚产量将提高250万吨至2850万吨，将成为历史第三高。根据加拿大统计局8月31日发布的预测，加拿大产量将增加200万吨至3600万吨，将成为历史第二高。阿根廷由于持续干旱以及霜冻灾害，预估产量将下降100万吨至1950万吨。预估全球2020/21年度的净产量将增加450万吨，达到创纪录的7.705亿吨。

由于澳大利亚和加拿大的饲用量将增加，预估全球消费量将增加80万吨，达到7.590亿吨。本月预估澳大利亚和加拿大的出口量将增加，而最大的进口变化来自中国，将增加100万吨至700万吨，主要是由于美国发货量的强劲增长以及澳大利亚和加拿大的出口供应量增加。如果这一预估实现，这将是自1995/96年以来中国最大的小麦进口量。最终预估全球贸易量将增加150万，达到1.894亿吨。  

预计2020/21年度全球期末库存将增加260万吨，达到3.194亿吨，创历史新高，其中中国和印度分别占总量的51%和10%。

表1 世界小麦供需表

三、后市分析

随着国家继续增加政策性小麦投放量，小麦市场供应充足，近期价格难现大幅上涨。后期随着需求回暖，市场流通粮源仍将保持常态化释放，预计小麦市场价格也将保持稳中偏强走势。

师艺璇

稻米市场分析

中晚稻陆续上市 价格整体偏强

一、国内价格

目前南方新季中晚籼稻开始陆续上市，市场主体积极收购，价格整体偏强。主要有以下几点原因：一是受今年早稻行情影响，价格高开高走。二是国储交易投放量减少，14-17年产稻谷停止投放，对于新稻上市的价格形成保护。三是部分主产区受持续降雨的影响，中晚籼稻产量不及预期，且集中上市时间延长，有利于维持价格偏强运行。

（一）陕西市场

据了解，陕西汉中的中晚稻目前已基本上市，整体品质不错，水分略大，为15-16%左右，新稻主流收购价为2500元/吨左右，安康市收购均价为2920元/吨左右，陕西省内市场收购均价为2700元/吨左右。

（二）主产区市场

1.国储交易品种调整，投放量下降

根据国家粮食交易中心数据统计，9月25日国家通过竞价交易方式向市场投放2018-2019年产最低收购价稻谷约180.60万吨，实际成交约12.96万吨，成交率5.61%，成交均价2648元/吨。

表1 9月25日最低收购价稻谷(2017-2019年)交易结果

另外，9月15日起国家已暂停投放2014-2017年产稻谷，之后基本保持每周180吨的投放量。而在前期的国储交易中，2014-2015年产稻谷成交量大、价格低，对市场的下拉作用较为明显。在新稻上市之际，暂停这部分的陈稻投放，将有助于市场转移到新稻市场，对新稻价格偏强运行形成支撑，提振市场信心，保护农民利益。

2.早稻托市收购暂停，价格坚挺

今年早稻托市收购有以下三个特点：一是托市启动时间早。早稻在生长后期遭受了强降雨和洪涝灾害，为稳定市场预期，国家于7月25日提前启动早稻最低收购价执行预案。二是启动省份少。相比去年三个省份启动预案，今年只有江西省启动早稻最低收购价执行预案。三是托市启动已暂停。由于早稻上市后价格高开高走，市场化收购活跃，且由于江西多数地区市场收购价格已经高于最低收购价，所以托市收购已暂停。据最新数据统计，截至9月10日，最低收购价早籼稻收购量40.5万吨，同比增加12.5万吨。

截至9月25日，湖南长沙早籼稻收购价为2760元/吨，较上月上涨160元/吨；江西南昌早籼稻收购价为2620元/吨，较上月上涨20元/吨。

3.稻谷生长发育情况

根据中央气象台监测：当前东北地区、西北地区东部、长江中下游、西南地区大部一季稻处于抽穗至乳熟成熟期；四川、重庆收获进入尾声，湖南过9成，贵州、湖北、江西5成左右，云南近2成；江南晚稻大部处于抽穗期，局部进入乳熟期；华南大部处于拔节至抽穗期。全国晚稻一、二类苗占比分别为2%、96%，一类苗较上周减少6个百分点，二类苗较上周增加6个百分点。

4.中晚稻陆续上市 价格高开高走

由于连续降雨和温度偏低，对中晚稻的单产造成一定影响，但晚稻种植面积增加400多万亩，增产可能性仍较大。但现在农户惜售心理严重，加之部分品质受到影响，所以价格目前高开运行。其中，湖南长沙晚籼稻收购价为2740元/吨，较上月上涨320元/吨。安徽芜湖晚籼稻收购价为2540元/吨，较上月下跌20元/吨。

另外，近期粳稻主产区东北地区遭受罕见的三台风连击现象，可能会支撑后期粳稻上市价格上涨。但近期市场购销平淡，价格稳中偏弱运行。其中，黑龙江建三江粳稻收购价为2600元/吨，较上月下跌60元/吨。江苏新沂粳稻收购价为2770元/吨，较上月上涨10元/吨。

 

 

单位：元/吨 数据来源：中华粮网

表2 国内稻谷价格表

5.双节将至 大米需求增加

伴随国庆中秋双节的到来，大米需求量回暖，但市场整体供需局面未变，各品种涨跌不一。其中，南方及北方产区籼米出厂价大多集中在3800-4440元/吨，局部较上月上涨20-100元/吨。粳米价格大多维持稳定，出厂价大多集中在3600-4840元/吨，局部较上月下跌20元/吨。

二、国际价格

根据美国农业部9月14日报告：本月预估2020/21年度美国稻米的情况是：期初库存减少，产量、进口量和总使用量的增加。其中，期初库存将减少200万美担。进口量将增加80万美担，至3680万美担。产量将提高690万美担，达到2.225亿美担。期末库存将增加160万英担，达到4590万美担。除美国外的其他国家的稻米情况是：供应量小幅下降，其中印度增产100万吨，泰国减产140万吨。预估全球出口量小幅上升，其中印度出口将增加100万吨，泰国出口量将减少100万吨。期末库存将减少40万吨至1.848亿吨，但仍保持着创纪录水平。

我国大米进出口均减少。据海关最新数据统计，8月份我国进口大米13万吨，环比减少2万吨，减幅13.3%。1～8月我国累计进口大米152万吨，同比减少1万吨，减幅0.7%；8月份我国出口大米12万吨，环比减少9万吨，减幅42.9%，1～8月累计出口大米168万吨，同比减少38万吨，减幅18.5%。

三、后市分析

稻谷：根据国家粮食交易中心的交易公告显示，9月28日共计划投放政策性最低收购价稻谷180万吨，包括早籼稻、中晚籼稻和粳稻各60万吨，仅投放2018-2019年产稻谷。其中早籼稻集中在江西、湖南两省；中晚籼稻主要集中在安徽、江西、河南、湖北、湖南以及四川六省；粳稻主要集中在安徽、江苏、吉林、黑龙江四省。预估中晚稻后期价格仍将偏强运行，后期需重点关注：一方面是主产区天气对稻谷的收获影响度，另一方面是政策性陈稻的成交量以及成交价格，同时需关注各产区的托市收购启动情况。

大米：双节的到来对于大米消费需求有一定的提振作用，米企开工率也将会提升，但新稻的上市以及陈稻的投放提供了充足的原粮，预计后期大米仍将稳中偏弱运行。

黄欣

 

油脂油料市场分析

双节备货接近尾声豆菜油高位快速回落

一．  大豆和豆油

大豆:8月中旬至9月中旬，国产大豆价格较上月继续回落（见图1），主要原因如下：1.进口大豆密集抛售，有效增加了市场供给。8月24日-9月24日，国家粮食交易中心共进行了7次进口大豆销售活动，计划销售进口大豆54.56万吨，实际成交47.36万吨，成交率86.82%，成交均价3264.5元/吨。连续两月的抛售行为，明显抑制了市场前期持续高涨的炒作情绪，目前国内大豆均价已回落到今年4月份的水平。但本月7次进口大豆销售过程中，竞价较为激烈，成交均价逐次升高，一定程度利好国内大豆价格；2.新豆逐步上市，打压陈豆价格；3.进口大豆价格优势明显。非转基因乌克兰大豆和俄豆不断涌入国内市场，替代了部分国产大豆需求，不利于国内大豆行情上涨。

图1 国内大豆平均价格走势对比图（单位：元/斤）

截止9月中下旬，东北地区商品豆装车价格为4600-5200元/吨，较上月同期下跌200-400元/吨；河南地区新季中黄豆装车报价为4400-4800元/吨；河北地区中黄豆装车报价为5200元/吨，较上月同期下跌100元/吨。湖南常德地区早熟豆装车报价6100元/吨；湖北地区早熟豆装车报价6500-6800元/吨。

2020年8月，我国进口大豆960.4万吨，环比减少4.8%。1-8月，累计进口大豆6473.9万吨，同比增加14.96%。

豆油:8月中旬至9月中旬，国内豆油价格延续上月走势，继续上涨，涨幅较大（见图2）。原因如下：1.国庆、中秋双节前持续备货，令国内豆油库存自9月开始连续下降；2.美豆价格持续拉涨，间接提升了国内豆油成本；3.国际植物油上涨，带动国内豆油价格上涨。

图2 2020年国内豆油价格走势对比图（单位：元/吨）

截止9月中旬，国内沿海一级豆油现货主流价格在7530-7610元/吨之间，较上月同期上涨950元/吨。其中，天津贸易商报价7530元/吨，较上月同期上涨990元/吨；日照贸易商报价7550元/吨，较上月同期上涨980元/吨；广州贸易商报价7600元/吨，较上月同期上涨940元/吨。

截止9月24日，陕西省内豆油现货报价：一级豆油自提价7450元/吨，较上月同期上涨470元/吨；三级豆油自提价7400元/吨，较上月同期上涨470元/吨。10-11月份西安提货基差：2101合约+550元/吨，基差与上月持平。省内国庆、中秋双节备货基本结束，需求放缓，价格较高点开始回落。截止目前，西安国家粮食交易中心共成交大豆油6000吨，成交均价6923元/吨。

豆油期货：8月中下旬至9月中下旬，大商所豆油2101合约价格冲高后迅速回落（见图3）。截止到9月24日，豆油1月合约收盘报6876元/吨，较8月24日上涨502元/吨，涨幅7.9%，涨幅较上月扩大。

图3 大商所豆油主力2101合约9月走势图

后市分析：目前国庆、中秋双节备货基本结束，豆油需求放缓，现阶段豆油价格处于阶段性高位，持续上涨的压力急需释放。而双节期间国内期货市场休市，贸易环境和国际疫情是否会剧烈波动，诸多无法预见的因素促使资金规避风险，造成了国内期现货市场在短时间内出现了急速下跌。如若节后国际疫情加剧，同时，近期市场关于200万吨收储采购的消息一旦落实，豆油价格或会迎来再次上涨。

二、油菜籽和菜籽油

菜籽：8月中下旬至9月中下旬，国产油菜籽价格延续上月走势，继续上涨（见图4）。主要原因如下：1.西北地区油菜籽减产，货源较少，收购困难。内蒙古地区油菜籽价格较去年高出13%，带动各地价格跟随上涨；2.贸易关系不稳定，市场担忧后续进口受进一步影响。

图4 2016-2020年国内油菜籽价格走势对比图（单位：元/斤）

截止9月下旬，安徽地区油菜籽价格为5460-5700元/吨，较上月同期上涨100-120元/吨；四川地区油菜籽价格为5840-6200元/吨，较上月同期上涨200元/吨；湖北地区油菜籽价格为5700-6000元/吨，较上月同期上涨100-240元/吨；内蒙古地区油菜籽价格为5500元/吨，较9月初上涨100元/吨。

据陕西省粮食和物资储备局统计，截止9月20日，陕西省累计收购油菜籽2.55万吨，较去年同期收购的2.05万吨，增加了24.39%。陕南地区油菜籽企业收购价格为5400-5800元/吨，与上月持平。

菜籽油：8月中下旬至9月中下旬，菜籽油价格继续上涨，9月下旬快速回落（见图5）。主要原因如下：1.国内库存长期处于低位，国庆、中秋双节备货下游提货速度加快，持续推高菜籽油价格；2.  菜籽油价格目前处于阶段性高位，市场因国际疫情加剧和长假来临等因素，回撤资金，致使价格出现快速下跌。

图5 2014-2020年9月进口菜籽油价格连续走势图（单位：元/吨）

截止9月下旬，两广及福建地区菜籽油库存为4.6万吨，较上月同期增加了0.7万吨，增速放缓。较去年同期的8.5万吨，降幅为45.88%。

截止9月下旬，长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价为9000-10600元/吨，较上月同期上涨500-800元/吨。沿海油厂进口四级菜籽油报价为9400-9500元/吨，较上月同期上涨110-330元/吨；内陆区域进口四级菜籽油报价为9580-9900元/吨，较上月同期上涨330-370元/吨。

截止9月24日，陕西地区进口一级菜籽油（脱蜡）提货价10400元/吨，较上月同期上涨200元/吨；一级菜籽油（非脱蜡）提货价10250元/吨，较上月同期上涨200元/吨；国产一级菜籽油提货价11000元/吨，较上月同期上涨300元/吨；国产四级菜籽油10700元/吨，较上月同期上涨700元/吨。因下旬的快速下跌，本月涨幅较上月缩小。截止目前，西安国家粮食交易中心共成交菜籽油9000吨。其中，国产菜籽油2000吨，成交均价11500元/吨；进口菜籽油7000吨，成交均价9600元/吨。

菜籽油期货价格：8月中下旬至9月中下旬，郑商所菜籽油2101合约价格继续上涨（见图6）。截止到9月24日，菜籽油2101合约收盘报8923元/吨，较8月24日上涨351元/吨，涨幅4.1%，涨幅较上月收窄。

图6 郑商所郑油主力2101合约9月走势图

后市分析：受国际贸易关系的不稳定和今年油菜籽减产因素影响，国内菜籽油价格自年初开始持续上涨。国庆、中秋双节期间市场资金避险，菜籽油价格出现快速回落，跌幅一度达到500元/吨。若长假过后，国际疫情加剧，贸易关系维持现状，国内菜籽油价格短期内或易涨难跌。但因油脂价格目前已是阶段性高位，国内菜籽油价格或会出现区间震荡的走势。

周子程