市场观察

玉米市场观察

产区新粮逐步上市 玉米价格重心下移

一、市场行情

（一）玉米现货

来源：卓创资讯

图1 全国玉米均价走势图

10月份全国玉米均价震荡下行。据卓创资讯统计，全国玉米10月份月度均价为2158.24元/吨，较9月均价下跌141.92元/吨，环比跌幅6.17%，同比涨幅2.31%。

10月份，东北产区新季玉米陆续上市，供应量季节性增加，而下游需求增幅有限，市场价格下行。华北地区受持续阴雨天气影响，玉米收割进度较往年偏慢，市场潮粮供应相对充足，部分地区玉米霉变率升高，贸易商以随收随走为主，下游企业多随用随采，玉米价格逐步下跌。随产区新季玉米上市范围扩大，南方销区玉米价格随产区回落。进入11月后，产区基层农户普遍存惜售情绪，运力偏紧，市场供应增量放缓，贸易环节成本上升，下游需求相对稳定，供应偏紧下支撑玉米价格上行。

进口方面，据海关总署统计，2025年10月份累计进口玉米及玉米粉36万吨，同比增加43.1%；1-10月份累计进口玉米及玉米粉129万吨，同比减少90.0%。

（二）玉米期货

来源：东方财富网

图2 大连商品交易所玉米主力合约日K线图

截至10月底，玉米2601合约收于2116元/吨，较9月底下跌27元/吨，跌幅1.28%。

来源：东方财富网

图3 芝加哥商业交易所玉米主力合约日K线图

10月份CBOT美玉米主力合约呈现震荡上涨走势。10月份受美国部分地区玉米收获单产不及预期、乙醇生产环比增加、国际原油价格上涨等多重因素影响，盘面价格震荡上行。截至月底，CBOT主力合约收于431.75美分/蒲式耳，较9月底上涨15.75美分/蒲式耳，涨幅3.79%。

二、玉米消费及下游相关产品分析

来源：卓创资讯

图4 全国生猪自繁自养走势图

生猪养殖方面，10月份生猪自繁自养和仔猪育肥理论盈利呈先减后增走势。根据卓创资讯数据统计，截至10月底，生猪自繁自养理论盈利均值-224.70元/头，环比下滑716.50%，同比跌幅142.40%；1-10月均值为132.30元/头，同比下滑61.60 %。仔猪育肥理论盈利均值-364.43元/头，环比下跌148.89%，同比跌幅201.43%。1-10月均值为81.99元/头，同比下滑81.68%。

10月份养殖端节日期间压栏猪源集中出栏，双节过后终端需求减量幅度较大，加之多地连续降雨天气，猪肉消费下降，供大于求导致猪价震荡走低探底。随后，养殖户和规模养殖场压栏惜售，加之部分育肥户看涨后市，截留部分猪源回圈二次增重的数量增多，屠宰企业亦增加猪肉分割入库比例，猪肉上市量减少，而天气放晴后，猪肉消费速度加快，支撑价格止跌并小幅反弹，但涨幅不及上半月价格跌幅。月内生猪头均养殖成本呈震荡下滑走势，但成本减幅小于收入跌幅，自繁自养和仔猪育肥理论盈利月均值均环比下滑。

深加工方面，10月份玉米淀粉行业加工利润增加。随着新季玉米上市量增多，原料玉米供给逐步宽松，多数深加工企业陆续下调玉米收购价格，成本压力缓和，行业加工利润好转。截至10月底，山东地区玉米淀粉企业月度加工利润理论均值参考85.06元/吨，相比上月盈利增加154.21元/吨。

三、省内行情

10月上旬，受持续降雨影响，新粮上市量少，市场粮源多为外地调运或前期少量烘干粮，且新粮陈粮价格差异大，整体购销状况一般。进入中旬后，晴朗天气较少，田间土壤湿度较高，机械收割仍有难度，因此新粮上市进度总体略慢，购销较往年同期清淡，玉米价格低位运行。11月后，陕西省内新粮上市进度加快，由于对后市行情存在看涨预期，农户售粮积极性不高，贸易商建库不积极，以随收、随烘、随销为主，下游被动涨价收购，玉米价格窄幅上行。

据卓创资讯统计，10月份陕西省内玉米月度均价为2316.88元/吨，较上月均价下跌63.34元/吨，跌幅为2.66%。深加工方面，宝鸡阜丰生物科技有限公司10月收购均价为2143元/吨，较上月均价下跌135元/吨，跌幅为5.93%。国家粮食电子平台交易方面，截至目前，2025年西安国家粮食交易中心计划交易玉米17.71万吨，成交12.17万吨，成交率68.72%。其中，计划销售地方储备玉米11.23万吨，成交7.47万吨，成交率66.56%，成交均价为2369.82元/吨；计划采购地方储备玉米6.48万吨，成交4.70万吨，成交率为72.48%，成交均价为2425.85元/吨。

四、供需预测

国内：据农业农村部《2025年11月份中国农产品供需形势分析》报告显示，11月将2025/26年度中国玉米产量上调至30000万吨，将2024/25年度中国玉米进口量下调至183万吨。新季玉米大量上市，市场供应充足，深加工企业利润较好，开工率有所提升，畜禽存栏处于高位，饲用消费刚需较强，中储粮直属库收购有序推进，天气转凉利于存粮，后期玉米有望以稳为主。

美国：根据《美国农业部报告》预估，2025/26年度美国玉米供应量、出口量和期末库存均有所增加。总供应量提高1.44亿蒲式耳，期初库存上调2.07亿蒲式耳。玉米产量预计为168亿蒲式耳，较9月预测减少6200万蒲式耳。总使用量增加1亿蒲式耳，主要因出口预测上调，基于目前出口数据，玉米出口量上调1亿蒲式耳，至31亿蒲式耳。由于供应量增幅大于使用量增幅，玉米期末库存增加4400万蒲式耳，至22亿蒲式耳。玉米季均农场价格上调0.10美元/蒲式耳，至4.00美元/蒲式耳。

除美国外其他国家玉米情况：产量增加、贸易量基本持平、期末库存减少。全球玉米产量预测上调，主要因墨西哥和欧盟增产，部分被埃及减产抵消。南非玉米出口量增加，乌克兰出口量减少。玉米进口量上调的国家有伊朗、埃及、委内瑞拉和英国，中国、欧盟和泰国进口量下调。全球其他地区的玉米期末库存下降，主要因中国库存下降，部分被阿根廷、墨西哥和乌克兰库存增加所抵消。全球玉米期末库存微降至2.813亿吨。

五、后市分析

目前来看，基层新粮销售进度略快于往年同期，农户惜售情绪较浓，外加东北运力偏紧、华北优质干粮供应偏低，市场供应增量有限，销区可售现货维持低位，销区玉米价格随成本提升而上涨。短期内看，玉米价格下行空间不大，或有窄幅涨跌调整，后期还需关注基层售粮进度以及物流运输状况。

张 敏